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    內(nèi)部：管理層換屆順利完成，股權(quán)激勵(lì)草案公布
    公司于1 月18 日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)進(jìn)行董事會(huì)換屆選舉，此次換屆后，公司管理層及核心員工將更為年輕化，有利于業(yè)務(wù)開(kāi)拓。3 月6 日公司再次公告限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展將起到積極的促進(jìn)作用，并有望進(jìn)一步理順公司利益關(guān)系。
    外部：并購(gòu)積極開(kāi)拓，上市以來(lái)持續(xù)并購(gòu)多家設(shè)計(jì)院參考國(guó)內(nèi)外設(shè)計(jì)公司發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，后起之秀AECOM、沃利帕森斯在短時(shí)間內(nèi)超越原龍頭、領(lǐng)航行業(yè)發(fā)展；國(guó)內(nèi)蘇交科也不斷通過(guò)并購(gòu)做大做強(qiáng)。
    公司也正走在這條路上，于15、16 年收購(gòu)寧夏公路院、揚(yáng)州設(shè)計(jì)院。
    公司以“設(shè)計(jì)+”為核心，業(yè)務(wù)拓展多元化
    投資建議
    公司擁有工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)資質(zhì)，承接項(xiàng)目不受區(qū)域、類型限制，資質(zhì)優(yōu)勢(shì)顯著。公司積極開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)版圖，在EPC、PPP、地下管廊、土壤修復(fù)、海綿城市、無(wú)人機(jī)方面均有所突破。此外，公司于1 月18 日進(jìn)行了換屆選舉，近日公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，公司利益進(jìn)一步理順。參考國(guó)內(nèi)外設(shè)計(jì)公司發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，公司上市以來(lái)也并購(gòu)過(guò)多家設(shè)計(jì)院。
    綜上，我們繼續(xù)看好公司未來(lái)的發(fā)展前景， 預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為1.01、1.37、1.79 元，對(duì)應(yīng)PE 為35、26、20 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下行、并購(gòu)對(duì)公司的管理提出了更高的要求。