>> 國泰君安-中設(shè)集團(603018)管理層更替完成,發(fā)展料進入高速增長期-170119
| 上傳日期： |
2017/1/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成，黃俊偉 |
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此報告為加密報告 |
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考慮公司管理層更換，未來料內(nèi)生外延同時發(fā)展，維持目標價42 元，對應(yīng)2016/17 年約37/29 倍PE 估值，維持增持。
管理層換血完成，公司發(fā)展進入新一輪征程。1）原公司總經(jīng)理楊總升任公司董事長，原公司副總經(jīng)理劉總升任公司總經(jīng)理同時為新晉董事會成員，原董事王總未進入新一屆董事會。同時公司監(jiān)事會主席由原來的邱總更換為王總，與新晉監(jiān)事歐陽總及原職工監(jiān)事湯總構(gòu)成新一屆監(jiān)事會；2）此次董事會更換之后，董事會成員持股比例由原來的17.72%下降至14%，董事會控制公司程度有所下降，但我們認為這為公司未來增強管理層控制公司留下空間；3）根據(jù)公司網(wǎng)站，公司新任董事長楊總在其時任總經(jīng)理時的2016 年10 月30 日“中德經(jīng)濟顧問委員會座談會”上代表公司與德國KZA 建筑設(shè)計事務(wù)所在中德兩國國家領(lǐng)導(dǎo)見證下簽署關(guān)于城鎮(zhèn)化可持續(xù)發(fā)展的合作項目，充分表明其在公司的領(lǐng)導(dǎo)力，此次升任董事長將進一步強化其領(lǐng)導(dǎo)力，公司未來發(fā)展料進入新的臺階。
業(yè)績料進入高速增長期。1) 資質(zhì)優(yōu)秀：公司為全國少數(shù)工程設(shè)計綜合甲級資質(zhì)企業(yè)；2）江蘇省交通基建建設(shè)處高峰期：江蘇省“十三五”期間將開建3000 公里鐵路，較“十二五”末增長56%，將新改建道路5000公里公路建設(shè)仍處熱潮；3)外延增長不斷（收購揚州設(shè)計院75%股份等），PPP 成重要戰(zhàn)略，成功入選江蘇/寧夏等省的PPP 專業(yè)咨詢服務(wù)機構(gòu)庫。
風(fēng)險提示：業(yè)績增長不及預(yù)期，外延擴張不及預(yù)期等
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