久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們在對公司今年1 月18 日的點(diǎn)評中，認(rèn)為公司董事會換屆選舉后管理層及核心員工將更為年輕化，實(shí)施激勵(lì)的動力也更充足，參考蘇交科的成長路徑，公司未來通過激勵(lì)促進(jìn)業(yè)務(wù)與人員的穩(wěn)定值得期待。此次授予對象包括楊衛(wèi)東董事長等高管、中層管理人員及核心技術(shù)骨干共146 人，其中8 名董事及高管獲授股票數(shù)量為55.3 萬股，占公司總股本的0.25%，董事會及高管持股比例有所上升，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
    授予價(jià)格激勵(lì)程度高，業(yè)績解鎖條件符合預(yù)期
    本次激勵(lì)計(jì)劃首次授予的限制性股票授予價(jià)格為17.73 元，相對公告前收盤價(jià)（35.57 元）折價(jià)50.15%，對授予對象的激勵(lì)程度高。本次激勵(lì)計(jì)劃擬授予的激勵(lì)對象總?cè)藬?shù)為146 人，占公司2016 年底員工總數(shù)的4.61%，激勵(lì)范圍較廣。本次激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績解鎖條件為2017-2019 年歸母凈利潤三年復(fù)合增長率不低于16.96%，未來四年攤銷的限制性股票成本合計(jì)3113 萬元，占公司2015 年凈利潤的19%，我們認(rèn)為該業(yè)績解鎖條件符合預(yù)期，依據(jù)公司在手訂單未來三年業(yè)績達(dá)標(biāo)無憂，本次激勵(lì)計(jì)劃重在改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代治理，有利于公司繼續(xù)完善 “人才強(qiáng)院”的發(fā)展戰(zhàn)略。
    設(shè)計(jì)企業(yè)轉(zhuǎn)型勢在必行，限制性股票開啟快速成長通道
    設(shè)計(jì)企業(yè)通過PPP/EPC 模式實(shí)現(xiàn)向工程全過程服務(wù)商的轉(zhuǎn)型勢在必行，公司在招股書中也提出已將收購作為企業(yè)做強(qiáng)做大的戰(zhàn)略選擇，特別是對需要重點(diǎn)發(fā)展的鐵路、市政、建筑、城市規(guī)劃領(lǐng)域的收購。參考兄弟企業(yè)蘇交科上市后實(shí)際控制人始終持有超過35%股權(quán)的做法，我們預(yù)期公司此次激勵(lì)計(jì)劃只是開始，未來將進(jìn)一步采取相關(guān)運(yùn)作完善治理結(jié)構(gòu)和決策機(jī)制，通過外延和內(nèi)生方式加速公司成長的通道有望開啟。
    看好此次激勵(lì)計(jì)劃對股權(quán)結(jié)構(gòu)和業(yè)績的積極影響，維持“買入”評級公司擁有工程設(shè)計(jì)綜合甲級和建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評甲級兩項(xiàng)高等級資質(zhì)，鐵路/市政/管廊等新興業(yè)務(wù)開拓取得顯著成功，我們測算公司2016 年新簽訂單約為45億元，在手訂單超過50 億元，純設(shè)計(jì)咨詢訂單同比翻倍。基于公司在手訂單及此次激勵(lì)計(jì)劃的保底解鎖條件，我們預(yù)計(jì)公司2016-18 年EPS 分別為1.00/1.49/1.94 元，認(rèn)可給予公司17 年26-30 倍PE，合理估值區(qū)間38.74-44.70 元，維持 “買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：激勵(lì)計(jì)劃未能成功實(shí)施，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；外延進(jìn)展緩慢。