>> 廣發(fā)證券-東阿阿膠（000423）一季度業(yè)績發(fā)布，基本符合預(yù)期-170502
| 上傳日期： |
2017/5/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文華，羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司一季度期間費用率為27.82%，同比下降0.35 個百分點，其中銷售費用和管理費用分別為22.17%和5.81%，分別提高0.57 個百分點和下降1.08 個百分點，費用整體保持穩(wěn)定。
華潤投資、高管增持看好公司長期發(fā)展
2016 年4 月至2017 年1 月，醫(yī)藥投資累計增持公司股份3271 萬股，占公司總股本的5%，增持后，醫(yī)藥投資及其一致行動人華潤東阿合計持有的上市公司股份數(shù)量為1.84 億股，占公司總股本的28.14%。2016 年6 月份，幾位公司高管也增持公司股份265 萬股。高管和大股東的增持體現(xiàn)了對于公司前景的長期看好。
預(yù)計17-19 年業(yè)績分別為3.25 元/股、3.72 元/股、4.27 元/股公司為阿膠行業(yè)龍頭企業(yè)，品牌渠道成熟，終端需求穩(wěn)定。我們預(yù)計17-19 年EPS 分別為3.25/3.72/4.27 元/股（2016 年EPS 為2.83 元/股），現(xiàn)價對應(yīng)PE 為20/18/15 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
驢皮價格大幅上漲風(fēng)險；驢皮供應(yīng)持續(xù)下降導(dǎo)致原料不足的風(fēng)險；阿膠系列提價導(dǎo)致客戶粘性下降的風(fēng)險；
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