久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    營(yíng)收下滑主要是本期深圳九洲出口業(yè)務(wù)以及光電子產(chǎn)品較去年同期下滑，空管公司受到軍方機(jī)制體制改革帶來(lái)的不確定性以及軍品競(jìng)標(biāo)采購(gòu)模式等因素影響，一季度軍品訂單下滑所致。
    財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)
    1、數(shù)字家庭多媒體業(yè)務(wù)超預(yù)期增長(zhǎng)，九洲空管和九洲信息基本完成業(yè)績(jī)承諾。數(shù)字家庭多媒體業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較快，但是毛利率下滑，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)??；公司2015 年收購(gòu)的九洲空管和九洲信息合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.86 億元，占公司全年凈利潤(rùn)的97%以上，成為業(yè)績(jī)主要支撐點(diǎn)。空管和九洲信息從事的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是軍事信息化發(fā)展方向，市場(chǎng)空間廣闊，公司在軍民用領(lǐng)域均具有相應(yīng)的技術(shù)實(shí)力和業(yè)務(wù)資質(zhì)，未來(lái)將繼續(xù)為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。
    2、公司背靠九洲電器集團(tuán)，隨著國(guó)企改革和資產(chǎn)證券化的深入推進(jìn)，資產(chǎn)注入可期。九洲電器集團(tuán)收入和凈利潤(rùn)分別為210億元/6.5 億元，體量約為上市公司的5 倍/3.4 倍。集團(tuán)公司作為國(guó)內(nèi)軍工骨干企業(yè)之一，同時(shí)擁有以軍用雷達(dá)、敵我識(shí)別系統(tǒng)等核心軍品為主的軍工業(yè)務(wù)。根據(jù)公開(kāi)資料，公司2013 年實(shí)現(xiàn)軍工業(yè)務(wù)收入42.5 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.1 億元；2014 年1-9 月實(shí)現(xiàn)收入30.5 億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5.3 億元。公司計(jì)劃在“十三五”資產(chǎn)證券化率達(dá)到60%，目前空間較大；同時(shí)九洲電器集團(tuán)作為綿陽(yáng)市國(guó)企改革的重點(diǎn)，未來(lái)在混改層面也會(huì)有較大的作為。
    3、盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年的EPS 分別為0.24/0.31/0.39 元/股，對(duì)應(yīng)的PE 分別為39/30/24 倍。公司目前定增價(jià)倒掛25%左右，考慮到公司的成長(zhǎng)性和資產(chǎn)注入預(yù)期，我們維持對(duì)公司的“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單不穩(wěn)定；民品毛利率下滑。