>> 海通證券-史丹利(002588)16年年報17年一季報點評：行業(yè)低迷,業(yè)績持續(xù)下降-170428
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2017/5/2 |
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作者： |
劉威 |
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實現(xiàn)eps0.44 元。公司利潤分配方案為：以公司總股本11.57 億股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00 元。17 年一季度收入13.54 億元，同比下降4.04%，凈利潤7960 萬元，同比下降47.42%。
行業(yè)迎來較為艱難一年。2016 年，是復(fù)合肥行業(yè)經(jīng)營較為艱難的一年，由于糧食價格下降、種植業(yè)需求不旺、原材料價格持續(xù)低迷等因素影響，行業(yè)整體效益有所下滑。同時，復(fù)合肥行業(yè)稅收、運輸、用電、用氣等優(yōu)惠政策相繼取消，環(huán)保督察力度不斷加大，復(fù)合肥企業(yè)經(jīng)營壓力陡增。
加強(qiáng)品牌建設(shè)。2016 年，公司繼續(xù)以“深耕市場基礎(chǔ)、深化渠道變革、深挖產(chǎn)品潛力”為指導(dǎo)思想，堅定不移的實施“品牌強(qiáng)企”戰(zhàn)略。營銷上，公司通過渠道下沉、終端拉動、模式先導(dǎo)、一地一策、渠道精耕等方式，確保了公司營銷工作的持續(xù)推進(jìn)。品牌上，公司將“史丹利”、“三安”作為戰(zhàn)略品牌，“第四元素”作為高端子品牌，通過品牌與產(chǎn)品的分類與組合，形成了清晰的品牌規(guī)劃和產(chǎn)品序列。
農(nóng)業(yè)服務(wù)繼續(xù)推進(jìn)。2016 年面對著嚴(yán)峻的行業(yè)形勢，為滿足市場對優(yōu)質(zhì)、多樣、個性產(chǎn)品及服務(wù)的需求，尋求新的利潤增長點，農(nóng)業(yè)公司與世界農(nóng)作物病蟲害生物防治和生物授粉行業(yè)導(dǎo)航者荷蘭科伯特生物系統(tǒng)有限公司簽署合作協(xié)議，推出全新經(jīng)濟(jì)作物解決方案-“特利”系列，該系列包含營養(yǎng)型產(chǎn)品、功能型產(chǎn)品、熊蜂授粉。
加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，提升公司整體競爭力。公司在2016 年以自有資金人民幣1.5億元收購安徽恒基種業(yè)有限公司35%股權(quán)。安徽恒基種業(yè)有限公司是一家現(xiàn)代化的種子企業(yè)，主要從事種子的培育、經(jīng)營業(yè)務(wù)。公司本次收購恒基種業(yè)部分股權(quán)，在戰(zhàn)略上，旨在進(jìn)一步實施公司戰(zhàn)略規(guī)劃，整合種植產(chǎn)業(yè)鏈資源，完善農(nóng)資一體化服務(wù)平臺，在業(yè)務(wù)上，雙方將進(jìn)行品牌共宣、渠道共享，開展“種肥一體化”方案的研究、開發(fā)、示范、推廣，實現(xiàn)“良種良肥良法”配套技術(shù)的應(yīng)用，從而實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提升公司整體競爭力。
下調(diào)評級至增持。積極看好公司受益于復(fù)合化率提升以及復(fù)合肥行業(yè)集中度提升的趨勢，以及公司未來轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)服務(wù)的方向，我們預(yù)計17-19 年公司EPS為0.37、0.43、0.49 元，給予17 年估值25 倍，目標(biāo)價9.25 元，下調(diào)至“增持”評級。
風(fēng)險提示。下游復(fù)合肥需求不及預(yù)期的風(fēng)險。
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