久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2017 年1 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.54 億元，YoY-4.04%，歸母凈利潤(rùn)7960萬元，YoY-47.42%，EPS 0.07 元，低于預(yù)期。公司擬每10 股派息1 元。
    公司預(yù)計(jì)2017 年上半年歸母凈利潤(rùn)區(qū)間為2.64~3.78 億元，YoY-30~0%。
    觀點(diǎn)：
    復(fù)合肥產(chǎn)銷增長(zhǎng)，原料單質(zhì)肥跌價(jià)使毛利率略有提升，但因復(fù)合肥產(chǎn)品價(jià)格低迷導(dǎo)致盈利下滑。2016 年公司肥料產(chǎn)品銷量255.81 萬噸，YoY+5.31%，產(chǎn)量261.05 萬噸，YoY+10.25%。復(fù)合肥產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入46.52億元，YoY-16.27%，毛利率提升3.13ppt 至25.60%。受全球農(nóng)化市場(chǎng)需求低迷影響，原料單質(zhì)肥價(jià)格下滑，2016 年尿素、磷酸一銨、氯化鉀的市場(chǎng)均價(jià)分別同比下滑17%、16%、12%至1336 元/噸、1798 元/噸、1917 元/噸。
    經(jīng)濟(jì)作物用肥市占率提升空間大。公司復(fù)合肥產(chǎn)品總體市占率約5%，其中大田作物用肥的市占率約9%，經(jīng)濟(jì)作物用肥的市占率僅約1.2%。公司未來將重點(diǎn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)作物用肥，2017 年推廣10 種作物的專用肥，預(yù)計(jì)未來經(jīng)濟(jì)作物用肥的銷量有望大幅提升。
    推進(jìn)農(nóng)業(yè)服務(wù)，尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)。（1）農(nóng)業(yè)服務(wù)公司規(guī)劃提供全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，為種植大戶、家庭農(nóng)場(chǎng)、農(nóng)業(yè)合作社等提供包括種子、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機(jī)、農(nóng)技、糧食貿(mào)易、金融、信息等一體化服務(wù)。農(nóng)業(yè)服務(wù)公司通過合作、自建或聯(lián)合當(dāng)?shù)仄髽I(yè)共建的方式，建設(shè)糧食倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)容，開展糧食收儲(chǔ)、烘干、“糧食銀行”、糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)。（2）2016 年農(nóng)業(yè)公司與世界農(nóng)作物病蟲害生物防治和生物授粉行業(yè)導(dǎo)航者荷蘭科伯特生物系統(tǒng)有限公司簽署合作協(xié)議，推出全新經(jīng)濟(jì)作物解決方案-“特利”系列，該系列包含營(yíng)養(yǎng)型產(chǎn)品、功能型產(chǎn)品、熊蜂授粉。（3）與美國(guó)Agsource 公司進(jìn)行深入合作，在中國(guó)境內(nèi)推廣先進(jìn)的測(cè)土配方、植物檢測(cè)等技術(shù)，運(yùn)用成熟的管理模式建立土壤檢測(cè)數(shù)據(jù)庫(kù)，幫助廣大用戶進(jìn)行精準(zhǔn)施肥，降低種植成本。
    參股恒基種業(yè)，完善農(nóng)業(yè)服務(wù)體系。2016 年9 月公司以自有資金1.5 億元收購(gòu)安徽恒基種業(yè)公司35%股權(quán)，標(biāo)的公司持有恒基利馬格蘭種業(yè)55%股權(quán)。利馬格蘭集團(tuán)是歐洲最大的種子公司，大田種子位居世界第四位，蔬菜種子位居世界第二位。恒基利馬格蘭是利馬格蘭集團(tuán)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的唯一平臺(tái)，目前共有4 個(gè)審定玉米品種。通過與恒基種業(yè)合作，史丹利可進(jìn)一步完善種子、肥料、糧食收購(gòu)的產(chǎn)業(yè)鏈縱向布局，完善一體化農(nóng)業(yè)服務(wù)體系。
    結(jié)論：
    我們預(yù)測(cè)公司2017~2019年凈利潤(rùn)分別5.59億元、6.58億元、7.81億元，EPS分別為0.48元、0.57元、0.68元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為19倍/16倍/13倍。因短期業(yè)績(jī)低于預(yù)期，下調(diào)至“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下滑，化肥價(jià)格下滑，農(nóng)化服務(wù)推廣不及預(yù)期。