>> 東方證券-金風科技（002202）在手訂單創(chuàng)新高，上半年業(yè)績重回增長-170502
| 上傳日期： |
2017/5/3 |
大?。?/td>
| 910KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭翀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
收入下降主因系2016 年一季度銷量受惠于2015 年搶裝遺留項目，規(guī)模為歷史同期最高；風機業(yè)務毛利率仍然穩(wěn)定，高毛利的電場運營業(yè)務收入占比提高，拉動綜合毛利率提升；一季度費用率超過27%，同比提高5 個百分點，主要源自財務費用和管理費用大幅增加，此外投資收益大幅下降1.34 億（-79.7%），導致凈利潤下滑。
行業(yè)招標熱度持續(xù)，在手訂單創(chuàng)新高，未來業(yè)績獲有力保障。2016 年行業(yè)招標規(guī)模創(chuàng)歷史新高，2017 年1 季度項目招標依然火熱，公司目前在手訂單達15.6GW，環(huán)比增加10.9%，其中待執(zhí)行訂單7.92GW，中標未簽約訂單7.68GW。
風機銷售即將步入旺季，限電情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，上半年業(yè)績有望重回增長軌道。
進入二季度，風機銷售業(yè)務步入旺季，銷量及收入環(huán)比有望快速增長。此外，棄風限電情況持續(xù)改善，一季度全國及公司風電設備利用小時數(shù)均顯著增加。公司預計上半年業(yè)績將達14.5~21.75 億元，同比增長0%-50%。
財務預測與投資建議
預計公司2017-2019 年EPS分別為1.37/1.56/1.74 元，對應PE為11/9.6/8.6倍，按2017 年業(yè)績給予16 倍估值，對應目標價21.9 元，維持“買入”評級。
風險提示
國內(nèi)風電裝機不達預期
風機價格戰(zhàn)加劇
限電情況惡化
|
|
