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    我們維持公司買入評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)20.00 元。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    一季報(bào)業(yè)績接近預(yù)告區(qū)間上限：公司2017 年1 季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.84億元，同比減少10.03%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.81 億元，同比減少51.25%（扣非后同比減少39.38%）；對(duì)應(yīng)每股收益為0.06 元。此前預(yù)告1 季度盈利區(qū)間0-1.85 億元，一季報(bào)業(yè)績接近區(qū)間上限，符合預(yù)期。
    中報(bào)預(yù)增略超預(yù)期：公司預(yù)告2017 年上半年盈利區(qū)間為14.50-21.75 億元，同比增長0-50%；依此測算，2 季度單季盈利區(qū)間為12.69-19.94 億元，同比增長17.50%-84.63%，略超市場預(yù)期。
    風(fēng)電場標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行小時(shí)數(shù)同比顯著改善：2017 年1 季度，公司新增并網(wǎng)的權(quán)益裝機(jī)容量為30MW，累計(jì)容量3,710MW。隨著非限電地區(qū)的增量項(xiàng)目投入運(yùn)營，以及西北地區(qū)的限電有所改善，公司1 季度自營風(fēng)電場的標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行小時(shí)數(shù)同比顯著改善，同比增長18.8%至448 小時(shí)。
    行業(yè)招標(biāo)活躍，公司在手訂單15.6GW 再創(chuàng)新高：2016 年國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備公開招標(biāo)容量達(dá)28.3GW，同比增長51.3%，預(yù)示2017 年國內(nèi)市場景氣大幅改善；2017 年以來公開招標(biāo)容量為7.7GW，維持較高水平。截至2017年1 季度末，公司在手訂單高達(dá)15.6GW（其中國際訂單846.5MW），再創(chuàng)歷史新高，對(duì)于公司未來發(fā)展給予有力支撐。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    風(fēng)電行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期；海外市場開拓不達(dá)預(yù)期；風(fēng)電場業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期。
    估值
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為1.35 元、1.47 元、1.68 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為11.1 倍、10.2 倍、8.9 倍；維持公司買入的投資評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)20.00 元，對(duì)應(yīng)于2017 年15 倍市盈率。