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    公司成長(zhǎng)的核心能力是具備強(qiáng)大的順應(yīng)產(chǎn)業(yè)變遷的能力（人、技術(shù)、資源）。從外延收購(gòu)原英資 Laird 完成大客戶平臺(tái)搭建，到苦練內(nèi)功培養(yǎng)前沿研發(fā)、量產(chǎn)技術(shù)、柔性制造和快速響應(yīng)能力，一方面自主研發(fā)拓展新產(chǎn)品線，另一方面外延技術(shù)創(chuàng)新公司，完成對(duì)新產(chǎn)品線、新技術(shù)團(tuán)隊(duì)的布局和高度垂直一體化。
    短期邏輯：在手機(jī)領(lǐng)域，公司將圍繞天線（單價(jià)1 美金）能力多產(chǎn)品線布局射頻隔離（2 美金）、射頻連接（1 美金）、NFC無線充電模塊（3 美金）、音頻（5 美金），單機(jī)價(jià)值量提升十倍以上；此外，平板和筆記本電腦天線產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)，價(jià)值量比手機(jī)天線提升多倍。未來三年公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有保障。
    長(zhǎng)期邏輯：到5G、大數(shù)據(jù)無線通信時(shí)代，從天線到射頻芯片，再到濾波器等各類器件，射頻模塊集成度更高。預(yù)計(jì)5G 射頻模塊單機(jī)價(jià)值量將提升至50 美金，相比信維現(xiàn)在的天線（單機(jī)1 美金）價(jià)格量提升幾十倍，而且門檻將大幅提升，天線將演變成難度更高的陣列天線，射頻器件從材料到設(shè)計(jì)都將發(fā)生變化，模塊高集成化要求采用 LTCC 低溫陶瓷共燒工藝，由此，材料能力和 LTCC 工藝至關(guān)重要。
    信維通信面向5G 卡位好！公司此前控股的上海光線新材料（原信維藍(lán)沛）是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多掌握射頻電子材料、磁性材料、LTCC工藝的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過控股，信維通信將掌握NFC、無線充電、5G 射頻模塊等核心能力。同時(shí)，公司具備天線前沿研發(fā)團(tuán)隊(duì)和大量技術(shù)實(shí)現(xiàn)人才，成立了5G 研究院，通過戰(zhàn)略卡位MIMO 陣列天線、材料及LTCC 工藝，公司在5G 時(shí)代將具備極大的發(fā)展機(jī)會(huì)。
    信維的獨(dú)特價(jià)值在于：1）信維在技術(shù)預(yù)判上展現(xiàn)出行業(yè)不多見的遠(yuǎn)見力，并且能夠調(diào)動(dòng)資源實(shí)現(xiàn)。2）除了此前對(duì)原英資Laird 的收購(gòu)和整合外，連續(xù)收購(gòu)或參控股亞力盛、艾利門特、上海光線新材料并實(shí)現(xiàn)成功整合，能夠充分證明公司的運(yùn)營(yíng)整合能力。信維的外延式并購(gòu)，不僅僅是為了簡(jiǎn)單的報(bào)表利潤(rùn)增厚，信維更看重的是對(duì)優(yōu)秀人才和先進(jìn)技術(shù)的引入。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2017-2018 年EPS 為0.98/1.54 元，PEG小于行業(yè)，我們認(rèn)為公司目前已經(jīng)具備發(fā)展成為幾百億市值的業(yè)務(wù)框架，繼續(xù)重點(diǎn)看好，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：5G 發(fā)展不達(dá)預(yù)期。