>> 中銀國際-迪安診斷（300244）醫(yī)學檢驗行業(yè)領軍者，渠道整合+外延并購待騰飛-170503
| 上傳日期： |
2017/5/3 |
大小： |
1374KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王軍 |
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支撐評級的要點
第三方實驗室建設提速加快全國化布局，規(guī)?；陀芰ρ杆偬嵘?br> 截至2017 年3 月已建實驗室31 家，在建4 家，其中2016 年新增實驗室10 家，擴張速度大大加快。預計2017 年內可實現全國省會城市全覆蓋，有利于借助實驗室網絡建設區(qū)域檢驗中心。受益分級診療政策推行，檢驗科外包和區(qū)域檢驗中心將帶來更大增值空間。
率先開展渠道整合，全產業(yè)鏈布局將疊加效應放大。公司向醫(yī)學診斷整體化解決方案提供商轉型升級，搶先滲透優(yōu)質渠道資源，重構服務和產品的資源和利益分配體系。并且通過完善產業(yè)鏈，更好地發(fā)揮協同效應。
開拓特檢市場，技術領先打造新的創(chuàng)新增長點。利用先進的分子診斷平臺布局特檢，檢測項目不斷擴增；同時開辦遺傳咨詢師培訓班及遺傳咨詢門診，解決特檢后端服務缺口，未來有望開拓新的增長空間。
外延并購加快增長，積極構建“診斷+”生態(tài)系統。參與設立多個健康產業(yè)并購基金，同時以診斷業(yè)務為核心積極向外延伸。目前健檢業(yè)務快速增長且已開始貢獻利潤；司法鑒定2020 年預計達10 家。公司的技術實力和領先布局將優(yōu)先占領市場。
評級面臨的主要風險
檢測質量控制風險；并購整合的管理風險；技術人才流失的風險。
估值
預計2017-2019 年凈利潤達3.91、5.57、7.36 億元，對應每股收益分別為0.71、1.01、1.34 元，考慮到市場仍處于成長初期，公司作為行業(yè)標桿企業(yè)未來具有巨大可持續(xù)增長空間，維持買入評級，目標價41.10 元。
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