>> 民生證券-諾普信(002215)一季報點評：收入、利潤雙高增長，田田圈網(wǎng)絡和平臺價值凸顯-170502
| 上傳日期： |
2017/5/4 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
范勁松 |
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二、分析與判斷
甩掉歷史包袱重啟征程，收入利潤雙高增長
2016 年是公司發(fā)展史上最艱難的一年，由于對農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的急躁冒進、投入過大，加之現(xiàn)有組織的不適用性，公司首次出現(xiàn)了虧損。2017 年公司重新明確了田田圈的戰(zhàn)略定位和發(fā)展路徑：打造區(qū)域遙遙領先的農(nóng)資分銷服務平臺和“一體兩翼”的戰(zhàn)略框架。通過參控股優(yōu)質經(jīng)銷商，共同創(chuàng)建縣級區(qū)域分銷服務平臺，打通“廠商——田田圈店（直營/大賣場）——村級服務站——農(nóng)戶（農(nóng)戶會員/農(nóng)場/合作社）”農(nóng)資流通渠道，這是公司的主體，好似建設一條城鄉(xiāng)雙向多車道的“高速公路”；而農(nóng)事（技）服務和農(nóng)村金融服務是服務戰(zhàn)略主體的兩翼，“田田云”則是整個體系的互聯(lián)網(wǎng)信息系統(tǒng)和大數(shù)據(jù)采集庫，是高速公路的“神經(jīng)系統(tǒng)”，實現(xiàn)信息可視化、運營精細化組織敏捷化、決策科學化的能力。從公司一季度的收入和利潤增長情況來看，公司修正后的戰(zhàn)略定位和發(fā)展路徑已經(jīng)開始取得不錯的效果。
農(nóng)業(yè)大變革浪潮下網(wǎng)絡和平臺價值凸顯
中國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力落后發(fā)達國家30 年以上，但是隨著國家政策鼓勵農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營，土地流轉有序推進，新型農(nóng)業(yè)種植主體如家庭農(nóng)場、專業(yè)合作社、種植大戶等如雨后春筍般大量出現(xiàn)并保持高速增長的態(tài)勢，中國農(nóng)業(yè)目前正處在大變革的浪潮中，生產(chǎn)力仍在大幅提升，相應的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)關系也急需調(diào)整。公司通過參控股與全國各地最優(yōu)秀的經(jīng)銷商結盟發(fā)展，逐步構建起一張覆蓋全國的大農(nóng)業(yè)分銷服務網(wǎng)絡，打造區(qū)域遙遙領先的農(nóng)資分銷和農(nóng)業(yè)服務平臺，提升服務新型種植主體的能力，培育各種適應未來農(nóng)業(yè)生產(chǎn)關系的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體。公司置身浪潮之巔，目前已經(jīng)可以預見公司網(wǎng)絡未來對其他農(nóng)資生產(chǎn)企業(yè)的巨大價值，以及公司作為農(nóng)業(yè)服務平臺可以孵化出大量新型農(nóng)業(yè)服務公司，如已有的農(nóng)金圈、農(nóng)泰金融、雨燕智能、大象淝、小桔燈等等。
三、盈利預測與投資建議
預計17-19 年EPS 0.40、0.57、0.85 元，未來三年收入和凈利潤能保持約50%的增長速度，合理估值14.00-16.00 元，維持“強烈推薦”評級。
四、風險提示：極端天氣導致農(nóng)業(yè)用藥大幅低于預期的風險。
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