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受益于品牌和類(lèi)目擴(kuò)展，公司旗下南極人品牌及副牌、卡帝樂(lè)鱷魚(yú)品牌的產(chǎn)品在電商渠道均取得了較好業(yè)績(jī)，各品牌在阿里、京東、唯品會(huì)可統(tǒng)計(jì)GMV 達(dá)72.06 億元，其中南極人品牌銷(xiāo)售額67.92億元、卡帝樂(lè)鱷魚(yú)3.79 億元。
    一季度凈利潤(rùn)預(yù)增，GMV 穩(wěn)步提升
    公司2017 年一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2,200-2,650 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.86%-62.45%。旗下品牌產(chǎn)品的終端GMV 穩(wěn)步增長(zhǎng)，截至3 月28日，在阿里、京東兩大平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的GMV 預(yù)計(jì)分別為12.52 億元、4.98億元，同比增長(zhǎng)51.89%、87.86%。我們認(rèn)為未來(lái)公司將繼續(xù)拓展品牌矩陣和產(chǎn)品類(lèi)目、擴(kuò)大品牌授權(quán)供應(yīng)商及經(jīng)銷(xiāo)商體系，業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步提升。
    不斷豐富品牌矩陣，布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域
    公司不斷豐富包含LOGO 品牌（南極人系列、卡帝樂(lè)鱷魚(yú)、帕蘭朵等）、IP 品牌（精典泰迪等）及個(gè)人品牌（PONYTIMES、PONY COLLETION、miyalife 等）在內(nèi)的品牌矩陣，2017 年擬與深圳百果園等各方共同設(shè)立公司，未來(lái)將通過(guò)電商平臺(tái)結(jié)合開(kāi)拓終端店鋪的方式，依托社交及社群營(yíng)銷(xiāo)、粉絲經(jīng)濟(jì)等創(chuàng)新模式打造高端的“Classic Teddy”（精典泰迪）堅(jiān)果零食品牌。此外，公司擬出資9.56 億元全資收購(gòu)時(shí)間互聯(lián)，后者的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)可與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)協(xié)同互補(bǔ)，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，品牌矩陣不斷豐富，擬收購(gòu)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)公司時(shí)間互聯(lián)，有望帶來(lái)新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 為0.32/0.49/0.62 元，對(duì)應(yīng)PE 為35/23/18 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    定增進(jìn)展不及預(yù)期，新引入品牌發(fā)展低于預(yù)期。