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>> 東興證券-烽火電子(000561)調(diào)研簡(jiǎn)報(bào):植根軍事通信,開(kāi)拓空間降噪和后勤信息化市場(chǎng)-170505
上傳日期:   2017/5/5 大?。?/td>   1656KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   鄭閔鋼
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公司作為陜西電子信息集團(tuán)下唯一一家上市公司,資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈,為軍工板塊稀缺標(biāo)的。
    攜手西工大,打造降噪產(chǎn)品新平臺(tái)。公司為國(guó)內(nèi)降噪產(chǎn)品領(lǐng)軍企業(yè),控股子公司烽火宏聲布局空間有源降噪產(chǎn)品。2016 年末,公司與西工大陳克安教授共同出資艾克特公司,整合最新科研成果、工程化產(chǎn)品技術(shù)和市場(chǎng)資源。此次合作強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手,為公司推進(jìn)降噪業(yè)務(wù)、占領(lǐng)市場(chǎng)先機(jī)、取得良好效益提供有力支持。
    布局RF 芯片,搶占藍(lán)海市場(chǎng)。公司布局射頻識(shí)別芯片,專項(xiàng)服務(wù)于醫(yī)療救護(hù)信息系統(tǒng),應(yīng)用場(chǎng)景為大規(guī)模傷員的轉(zhuǎn)場(chǎng)救護(hù),軍用市場(chǎng)廣闊,公司在該領(lǐng)域先入優(yōu)勢(shì)明顯。此外,芯片產(chǎn)品還有望應(yīng)用于軍隊(duì)后勤物資調(diào)撥管理信息領(lǐng)域。
    “小企業(yè),大集團(tuán)”,背靠陜西省國(guó)資委,公司資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。公司母公司為陜西電子信息集團(tuán),旗下含黃河集團(tuán)、凌云電器等20 家子公司,以雷達(dá)、通訊導(dǎo)航、電子元器件與材料、電子專用設(shè)備四大業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)。
    烽火電子為集團(tuán)內(nèi)唯一上市公司,資產(chǎn)、收入規(guī)模不足集團(tuán)十分之一,具有“小企業(yè),大集團(tuán)”特征,近期員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃已經(jīng)實(shí)施,未來(lái)資產(chǎn)注入可期。
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I收分別為12.49/14.22/16.23 億元,凈利潤(rùn)1.00/1.23/1.47 億元,EPS 分別為0.17/0.21/0.25 元,對(duì)應(yīng)PE 66/54/46倍。首次覆蓋,給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:有源降噪產(chǎn)品市場(chǎng)推廣緩慢;資產(chǎn)重組整合不及預(yù)期。
    
 
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