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2016 年廣州康信實(shí)現(xiàn)約7000 萬元營業(yè)收入，2017 年預(yù)計(jì)達(dá)到8000 萬元，本次收購對(duì)價(jià)約在6600 萬元，按照PS 估算約在0.82，雖相比去年收購?fù)∩仃P(guān)鄉(xiāng)親大藥房約0.68 倍的PS 略有提升，但考慮到近期藥房并購趨于激烈，對(duì)價(jià)仍較為合理。結(jié)合廣東區(qū)域連鎖藥房貴細(xì)藥材銷售占比相對(duì)較高，盈利能力相對(duì)較強(qiáng)，本次收購成為公司繼收購韶關(guān)鄉(xiāng)親藥房后強(qiáng)勢(shì)挺進(jìn)廣東省的又一重要邁進(jìn)。
    區(qū)域聚焦戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，擴(kuò)張穩(wěn)健。公司一直實(shí)行區(qū)域聚焦的發(fā)展戰(zhàn)略，并已在中南、華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)先的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)張穩(wěn)健。目前預(yù)計(jì)在江蘇、上海等區(qū)域連鎖零售規(guī)模已位居領(lǐng)先，廣東省的布局進(jìn)一步擴(kuò)充了公司原有六省市（湖南、湖北、江蘇、浙江、上海、江西）的重點(diǎn)布局，且有望依靠廣東省臨近湖南總部中心的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)該區(qū)域的快速穩(wěn)健擴(kuò)張。
    全力打造公司精品戰(zhàn)略，精細(xì)化管理強(qiáng)化益豐品牌優(yōu)勢(shì)。公司在繼續(xù)強(qiáng)化代理品種模式的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步打造精品戰(zhàn)略，即類似屈臣氏的優(yōu)質(zhì)商品戰(zhàn)略，目前公司商品部已投入百人以上團(tuán)隊(duì)從事優(yōu)品開發(fā)，培育益豐自有品牌的中藥養(yǎng)身品類（如阿膠），常用OTC 品種（如阿莫西林膠囊）等，通過全程質(zhì)控原料采購、生產(chǎn)流程保證產(chǎn)品質(zhì)量，打造益豐精品，強(qiáng)化益豐藥房整體品牌實(shí)力，深化公司聚焦華中華東七省的戰(zhàn)略擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：并購不達(dá)預(yù)期，新開門店盈利不達(dá)預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及評(píng)級(jí)。公司精細(xì)化管理推動(dòng)規(guī)模穩(wěn)健擴(kuò)張，聚焦區(qū)域戰(zhàn)略有望保持業(yè)績的高速成長。維持公司2017-2019 年 EPS 0.82/1.06/1.40的盈利預(yù)測(cè)，參考行業(yè)可比公司估值，結(jié)合公司未來幾年業(yè)績的高成長性，給予公司2017 年40 倍PE，目標(biāo)價(jià)32.8 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。