久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2016 年全年收入與凈利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)，符合我們之前的預(yù)期。分產(chǎn)品來(lái)看，中西成藥實(shí)現(xiàn)收入24.48 億元，同比增長(zhǎng)33.84%，毛利率33.79%，相比去年增加0.69 個(gè)百分點(diǎn)；中藥實(shí)現(xiàn)收入4.49 億元，同比增長(zhǎng)34.15%，毛利率41.70%，相比去年增加0.62 個(gè)百分點(diǎn)；非藥品實(shí)現(xiàn)收入7.02 億元，同比增長(zhǎng)20.63%，毛利率48.59%，相比去年增加0.27 個(gè)百分點(diǎn)；公司2016 年整體毛利率為39.62%，相比去年增加0.39 個(gè)百分點(diǎn)。
    堅(jiān)持“區(qū)域聚焦，穩(wěn)健擴(kuò)張”發(fā)展戰(zhàn)略，全年新增門(mén)店470 家。
    公司根據(jù)“區(qū)域聚焦，穩(wěn)健擴(kuò)張”的發(fā)展戰(zhàn)略，繼續(xù)聚焦中南華東，積極拓展全國(guó)市場(chǎng)，穩(wěn)步較快推進(jìn)新開(kāi)門(mén)店和行業(yè)并購(gòu)，公司已經(jīng)在中南、華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)先的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中南地區(qū)略快于華東地區(qū)，主要是由于新進(jìn)了廣東省市場(chǎng)，且湖北地區(qū)在新開(kāi)門(mén)店和收購(gòu)門(mén)店方面處于較快的水平。2016 年公司全年凈增門(mén)店470 家，其中，新開(kāi)門(mén)店310 家（含新增加盟店23 家），收購(gòu)門(mén)店193 家，關(guān)閉33 家。截至2016 年底，公司門(mén)店總數(shù)1535家（含加盟店23 家），相比2015 年門(mén)店數(shù)同比增長(zhǎng)44%。公司1512 家直營(yíng)連鎖門(mén)店中已取得各類“醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)零售藥店”資格的藥店達(dá)942 家，占公司藥店總數(shù)的62.30%，公司門(mén)店覆蓋湖南、湖北、上海、江蘇、浙江、江西、廣東七省市。
    “自建+收購(gòu)”并重的擴(kuò)張模式，加快門(mén)店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。公司規(guī)劃2016-2018年三年在已有的中南華東市場(chǎng)，新建門(mén)店1,000 家，進(jìn)一步提升區(qū)域市場(chǎng)占有率，2016 年公司新開(kāi)310 家門(mén)店，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年還將新開(kāi)近700 家門(mén)店；同時(shí)，加大行業(yè)并購(gòu)步伐，以中南、華東兩個(gè)區(qū)域市場(chǎng)為中心，逐步向中部和東部其他區(qū)域延伸，完成相當(dāng)于1000 家門(mén)店銷售規(guī)模的并購(gòu)目標(biāo)。
    盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2017-2018 年EPS 分別為0.78 元、0.98 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE 為37X、29X。公司2016 年維持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，“新建+并購(gòu)”門(mén)店穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)兩年公司將繼續(xù)擴(kuò)充門(mén)店數(shù)，為收入增長(zhǎng)提供有力支撐。
    從2016 年年報(bào)情況來(lái)看，公司在行業(yè)中業(yè)績(jī)?cè)鏊偬幱陬I(lǐng)先地位，但由于被并購(gòu)藥店盈利水平提升需要一段時(shí)間，可能影響公司利潤(rùn)端增速，參考行業(yè)平均估值水平，給予公司2017 年40-42 倍PE，合理區(qū)間為31.2-32.76 元，下調(diào)評(píng)級(jí)為“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。新店拓展不及預(yù)期；門(mén)店整合不及預(yù)期。