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    2017 年 1 季度扣非凈利大幅增長 707%
    公司一季度經(jīng)營狀況持續(xù)向好，收入利潤增長持續(xù)加速，1 季度實現(xiàn)收入6.65  億元，同比增長 17.45%，歸母凈利潤 8832  萬元，同比增長 2090%，扣非凈利 2355  萬元，同比增長 707%。 非經(jīng)常性損益主要為煙臺荏原股權處置收益 1.03  億，扣稅后 6000  萬。
    2016 年扣非后歸母凈利潤同比大增 134%；每 10 股轉(zhuǎn)增 5 股公司 2016 年實現(xiàn)收入 30.23 億元，同比增長 5.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤 3.01 億元，同比下降 2.17%，扣非后歸母凈利潤 2.08 億元，同比大增 134%，EPS 為 0.69 元。利潤分配預案為：每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 0.50 元（含稅），送紅股 0 股（含稅），以資本公積金向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 5 股。上市公司三費收入占比 20.8%，同比下降 1.67pct，產(chǎn)品毛利率 19.80%，同比增長 0.67pct。
    地熱供暖或?qū)⒃凇靶郯残聟^(qū)”推廣，頓漢布什有望充分受益
    雄縣地熱供暖能力達到 450 萬平方米，覆蓋率超過 95%。日前，河北省領導表示，中國石化在雄安新區(qū)發(fā)展“地熱+”的規(guī)劃，省委省政府全力支持。
    地熱有望從雄縣推廣到“雄安新區(qū)”。頓漢布什位列國內(nèi)地熱熱泵第一梯隊，未來有望充分受益“雄安新區(qū)”地熱供暖。
    國務院印發(fā)《加快發(fā)展冷鏈物流意見》，促進制冷設備發(fā)展2017 年 4 月，國務院辦公廳印發(fā)《關于加快發(fā)展冷鏈物流保障食品安全促進消費升級的意見》提出：構建現(xiàn)代冷鏈物流體系，健全冷鏈物流標準化設施設備，逐步構建覆蓋全國主要產(chǎn)地和消費地的冷鏈物流基礎設施網(wǎng)絡。制冷設備作為冷鏈物流基礎設施網(wǎng)絡的基礎，有望獲得持續(xù)發(fā)展。
    母公司：優(yōu)化管理、降本增效，費用率大幅下降
    公司貫徹“降本增效、優(yōu)化結構”戰(zhàn)略主題，創(chuàng)新商業(yè)模式，持續(xù)推進內(nèi)部資源整合，擴大提單式生產(chǎn)范圍，積極推進精益生產(chǎn)。2016 年煙臺冰輪母公司實現(xiàn)收入 10.64 億元，同比增長 2.3%，三費合計 2.17 億元，同比下降 13.2%，三費收入占比 20.4%，同比下降 4pct，降本增效效果顯著。
    預計 2017  年業(yè)績有望持續(xù)快速增長；未來有望受益國企改革我們判斷公司冷鏈設備將持續(xù)穩(wěn)定增長，中央空調(diào)板塊將保持快速增長勢頭，節(jié)能環(huán)保與超低溫技術未來有望進入發(fā)展快車道，未來有望受益國企改革。
    預計公司 2017-2019 年凈利潤為 3.4 億元、4.2 億元、5.0 億元，扣非業(yè)績復合增長率 30%左右；EPS 分別為 0.79/0.97/1.14 元，PE 為 21/17/15 倍。
    風險提示：冷鏈景氣度下滑，制熱節(jié)能環(huán)保業(yè)務發(fā)展低于預期，中央空調(diào)業(yè)務發(fā)展低于預期。