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    光纖光纜前景廣闊，打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。在“寬帶中國(guó)”政策強(qiáng)力推行的背景下，運(yùn)營(yíng)商光纖光纜需求量大增，同期運(yùn)營(yíng)商集采價(jià)格上調(diào)，打開(kāi)了公司成長(zhǎng)空間。公司通過(guò)異地建廠和擴(kuò)建提產(chǎn)，纖纜一體化產(chǎn)業(yè)格局成熟，有望受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
    東志科技補(bǔ)充光網(wǎng)終端產(chǎn)品，業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。東志科技代工包括無(wú)線路由器等在內(nèi)的五類(lèi)終端產(chǎn)品，將特發(fā)信息的產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展至“光纖光纜-光傳輸及光配產(chǎn)品-終端”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。受益于行業(yè)景氣度上行以及上市公司在銀行授信等方面的支持，產(chǎn)能得到了充分釋放，業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。
    國(guó)防信息化持續(xù)提升，市場(chǎng)空間廣闊。中國(guó)軍隊(duì)走上信息強(qiáng)軍之路，其中彈藥信息化圍繞精確制導(dǎo)彈藥進(jìn)行，傅立葉的彈載計(jì)算機(jī)部分型號(hào)已經(jīng)開(kāi)始列裝，同時(shí)測(cè)控集成業(yè)務(wù)初步打開(kāi)市場(chǎng)，衛(wèi)星通信終端參與軍方多個(gè)項(xiàng)目，軍工業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間廣闊。
    股權(quán)激勵(lì)+產(chǎn)業(yè)基金，樹(shù)立國(guó)企改革標(biāo)桿。公司出資8,000 萬(wàn)元參與發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，圍繞光通信和軍工信息化開(kāi)展投資。同時(shí)，公司收購(gòu)深圳東志和傅立葉時(shí)通過(guò)向“智想1 號(hào)”產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)管理層與核心骨干持股，核心子公司東志科技、成都傅立葉的高管均持有上市公司股權(quán)，激勵(lì)充分。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議。我們預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 為1.04/1.31/1.59 元，對(duì)應(yīng)PE 為21/16/14。我們看好特發(fā)信息光通信產(chǎn)業(yè)及電子代工良好的發(fā)展前景，看好軍工業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：光纖光纜價(jià)格下滑；深圳東志毛利率下滑。