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品牌電商龍頭寶尊電商，服務于8 個行業(yè)120 多個品牌，在品牌策劃、營銷推廣、倉儲物流、數(shù)據(jù)分析、管理系統(tǒng)等方面建立起強大的規(guī)模、技術優(yōu)勢，公司業(yè)績持續(xù)高增長，股價在近日創(chuàng)出歷史新高。
    百秋網(wǎng)絡專注于國際輕奢品牌電商服務，將借助資本力量戰(zhàn)略升級
    歌力思旗下百秋網(wǎng)絡專注于國際輕奢品牌（Elle、Pandora、sandro、maje等）電商服務。其服務的品牌在國內(nèi)有較大成長空間，且品類的線上滲透率很低，公司拓展新客戶能力強，業(yè)績有望持續(xù)高增長。此外，公司有望順應品牌電商升級方向，借助資本力量升級倉儲物流及IT 系統(tǒng)，并在全營銷領域積極布局，提升長遠發(fā)展能力。
    公司定位于高端時裝品牌集團，充分受益于奢侈品銷售復蘇
    16 年下半年開始，奢侈品牌在華銷售全面復蘇。歌力思先后收購Laurel、ed hardy 和IRO 等輕奢品牌，包括百秋網(wǎng)絡，輕奢相關業(yè)務凈利潤占比超過一半，公司將充分受益于奢侈品銷售回暖。且主品牌Ellassay 持續(xù)改善，16Q1 至17Q1，單季營收分別增長0.76%、-10.30%、-14.51%、8.29%、13.85%，毛利率較上年同期分別增加0.06%、-0.81%、3.55%、1.55%、4.59%。
    17-19 年業(yè)績預計分別為1.15 元/股、1.52 元/股、2.00 元/股
    對應17 年PE 25 倍，考慮到公司業(yè)績快速增長，維持“買入”評級。
    風險提示
    并購的整合風險；匯率波動風險；服裝行業(yè)競爭風險；