>> 興業(yè)證券-方大炭素（600516）石墨電極價格有望超越08年高點，繼續(xù)予以推薦-170516
| 上傳日期： |
2017/5/17 |
大?。?/td>
| 420KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強，邱祖學(xué) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
而復(fù)產(chǎn)周期又很長，從復(fù)產(chǎn)到產(chǎn)出需要半年時間，從新建到產(chǎn)出需要近2年時間，預(yù)計今年供給難以放量。（2）隨著中頻爐關(guān)停，廢鋼價格承壓，電爐煉鋼成本優(yōu)勢凸顯，電爐煉鋼占比有望逐步提升，石墨電極需求有望顯著回暖。（3）價格從去年低點到現(xiàn)在持續(xù)大漲，最高漲幅已經(jīng)超過90%。
距離08 年高點仍有一定的漲價空間，在目前良好的供需格局下，預(yù)計其價格有望達(dá)到乃至超越08 年高點。
高爐炭磚價格未來有望大漲。高爐本身有8-10 年的運行周期，到期必須得大修，2008-2009 年之后炭磚的量不斷在增加。到了現(xiàn)在，基本上又進(jìn)入新的一輪循環(huán)?，F(xiàn)在鋼鐵盈利很高，很多鋼企存在或多或少的拖延檢修現(xiàn)象，但是從技術(shù)上來看，拖延是有時間限制的，預(yù)計明年要進(jìn)入大修周期，炭磚的需求會擴大。考慮到公司70%的市占率，并且炭磚的盈利狀況平均下來比電極好，預(yù)計明年開始炭磚價格會顯著上升，這部分提供的業(yè)績也會顯著增加。炭磚價格每提升1 萬元，增厚公司業(yè)績近2 個億。
預(yù)計公司2017-2019 年歸母凈利潤為9.02 億元、14.34 億元和16.27 億元，EPS 為0.52 元、0.83 元和0.95 元，對應(yīng)目前PE 分別為19 倍、12 倍和11 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：石墨電極價格大跌；炭磚價格上漲不達(dá)預(yù)期
|
|
