>> 廣發(fā)證券-平治信息（300571）自有閱讀平臺業(yè)務(wù)崛起，享移動閱讀行業(yè)紅利-170517
| 上傳日期： |
2017/5/18 |
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| 1374KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實 |
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多團(tuán)隊并行模式促自有閱讀平臺發(fā)展
公司運(yùn)營采用多團(tuán)隊并行的模式，完善“移動閱讀業(yè)務(wù)+資訊類業(yè)務(wù)+其他增值電信業(yè)務(wù)”的主營業(yè)務(wù)布局，其中移動閱讀業(yè)務(wù)為核心。2015 年上半年之前移動閱讀的核心業(yè)務(wù)為運(yùn)營商基地產(chǎn)品包業(yè)務(wù)，2015 年下半年開始拓展自有閱讀平臺業(yè)務(wù)，建立了超閱小說、知閱小說等多個自有閱讀平臺，形式覆蓋PC 端、APP 端及微信公眾號。自有閱讀平臺與掌閱及起點(diǎn)讀書等平臺模式類似。2015 年該業(yè)務(wù)開始起步，當(dāng)年收入47.15 萬元（占比0.28%），2016 年自有平臺營業(yè)收入上升收入達(dá)2.21 億元(營收占比47%)，與運(yùn)營商產(chǎn)品包業(yè)務(wù)（營收占比42%）共同成為公司核心業(yè)務(wù)。通過培育自有平臺業(yè)務(wù)，公司可降低傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對運(yùn)營商的依賴程度，并一定程度規(guī)避因移動閱讀發(fā)展而引起的運(yùn)營商包月產(chǎn)品整體市場空間增長放緩。
投資建議
公司已轉(zhuǎn)型為移動閱讀平臺型公司，自有閱讀平臺業(yè)務(wù)成為公司新的增長引擎。假設(shè)隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，手機(jī)移動閱讀市場快速發(fā)展，公司加大對自有閱讀平臺的推廣和內(nèi)容建設(shè)力度，促成自有平臺良好增長。我們預(yù)測2017~2019 年凈利潤分別為0.89 億、1.31 億、1.79 億，按總股本0.40 億股計算，EPS 分別為2.24 元、3.28 元、4.48 元，PE 分別為70 倍、48 倍、35 倍。首次覆蓋給予買入評級。
風(fēng)險提示
市場競爭加劇帶來推廣、版權(quán)成本增加風(fēng)險；運(yùn)營商業(yè)務(wù)依賴性風(fēng)險。
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