>> 中泰證券-科達股份（600986）基礎(chǔ)建設(shè)：回購+增持彰顯信心，股權(quán)激勵劃定業(yè)績底線-170524
| 上傳日期： |
2017/5/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
康雅雯，宋易潞 |
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此報告為加密報告 |
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本次回購在當前市場波動環(huán)境下表明了公司對自身價值的認可和對未來發(fā)展前景的信心。公司近期亦公告總經(jīng)理唐穎計劃自5 月15 日起6 個月內(nèi)增持公司股份，金額擬不低于5,000 萬元，不超過1 億元，目前已增持78 萬股，按成交當日均價計算金額約1015 萬元，綜合均價約13 元。數(shù)項舉措對內(nèi)實現(xiàn)穩(wěn)定軍心，有利于后續(xù)整合繼續(xù)推進和人才團隊激勵，對外也表明對公司發(fā)展的信心和推動戰(zhàn)略不斷落地的態(tài)度。
人才儲備充分，股權(quán)激勵綁定。公司去年12 月新組建高管團隊，任用收購子公司核心高管，全力發(fā)展數(shù)字營銷。近期的限制性股票激勵計劃覆蓋公司及子公司中高層共97 人，激勵力度大（占總股本近7%，授予價8.41 元/股），對公司整體和子公司分別設(shè)定目標，一方面在部分子公司業(yè)績承諾到期后鎖定未來增長，另一方面也綁定子公司中高層，儲備人才利好長期發(fā)展。
2017 著重整合協(xié)同及客戶拓展，預(yù)計延續(xù)高增長。公司年報預(yù)計2017 年收入105.76 億元，同比增長50.55%。其中數(shù)字營銷預(yù)計收入82.33 億元，同比增長72.35%；汽車交易預(yù)計收入18 億元；房地產(chǎn)開發(fā)預(yù)計收入5.43 億元。業(yè)務(wù)協(xié)同、核心業(yè)務(wù)梳理及重點行業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶拓展將是下階段工作重點。
投資建議：我們預(yù)計公司2017/2018 年歸母凈利潤分別為5.15/6.18 億元，EPS分別為0.54/0.64 元（增發(fā)攤薄后）?？紤]公司整合協(xié)同效應(yīng)及汽車業(yè)務(wù)潛力，維持18.4 元目標價，買入評級。
風險提示：商譽減值風險，汽車行業(yè)景氣下滑風險。
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