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公司作為視訊領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，通過(guò)有效的渠道建設(shè)擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模，Q2 業(yè)績(jī)有望繼續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)。
    公司是國(guó)內(nèi)稀缺的網(wǎng)絡(luò)視訊綜合供應(yīng)商，在視頻會(huì)議與視頻監(jiān)控領(lǐng)域均有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。1）視頻會(huì)議領(lǐng)域，公司在技術(shù)水平、政府及大型機(jī)構(gòu)用戶資源上擁有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，且充分受益于行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)。未來(lái)視頻會(huì)議市場(chǎng)將逐步形成由科達(dá)、華為、保利通三強(qiáng)鼎立的格局。2）視頻監(jiān)控領(lǐng)域，公司是網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控設(shè)備的領(lǐng)軍企業(yè)，研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，品牌影響力位于業(yè)內(nèi)前茅。在與海康大華針對(duì)高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，通過(guò)產(chǎn)品和解決方案的差異化贏得客戶青睞，從而占據(jù)一席之地。然而目前公司在視頻監(jiān)控領(lǐng)域市占率僅不到1%，營(yíng)收排名十名開外，與其行業(yè)地位存在錯(cuò)配，存在很大的提升空間。
    以價(jià)值合作為理念，推出全方位渠道支持計(jì)劃，將推動(dòng)營(yíng)收上臺(tái)階。在各地舉辦的發(fā)布會(huì)上，公司重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了渠道政策的變化，體現(xiàn)在與下游合作關(guān)系的“三個(gè)轉(zhuǎn)型”：從產(chǎn)品合作向解決方案合作轉(zhuǎn)型、從項(xiàng)目合作向市場(chǎng)合作轉(zhuǎn)型、從短期利益合作向可持續(xù)盈利合作轉(zhuǎn)型。為此公司提出6 大合作支持計(jì)劃：聯(lián)合營(yíng)銷推廣計(jì)劃，價(jià)值成長(zhǎng)計(jì)劃，項(xiàng)目深度支持計(jì)劃，本地化服務(wù)計(jì)劃，增強(qiáng)激勵(lì)計(jì)劃，PPP 業(yè)務(wù)支持計(jì)劃。通過(guò)上述渠道新政，將有力提升下游客戶與科達(dá)在不同產(chǎn)品、市場(chǎng)的合作體驗(yàn)。
    建立新的代理體系，通用行業(yè)產(chǎn)品有望放量。公司以往的業(yè)務(wù)重心聚焦于重點(diǎn)行業(yè)定制化解決方案市場(chǎng)，今年為了適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，調(diào)整了視頻會(huì)議（含顯控調(diào)）產(chǎn)品的合作體系，在原有扁平化渠道結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上劃分了通用行業(yè)、重點(diǎn)行業(yè)市場(chǎng)。針對(duì)此前較為薄弱的通用行業(yè)市場(chǎng)，公司建立新的代理體系，并已簽約三家全國(guó)總代。總代積累多年資源，具備強(qiáng)大的技術(shù)、服務(wù)支持能力，有望幫助科達(dá)在面向企業(yè)的視訊產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)大的突破。
    各條業(yè)務(wù)線多點(diǎn)開花，Q2 業(yè)績(jī)料將延續(xù)驚喜。今年公司在各條產(chǎn)品線及各類行業(yè)應(yīng)用上全面發(fā)力，包括視頻會(huì)議、視頻監(jiān)控、顯控調(diào)（顯示/控制/調(diào)度）產(chǎn)品，以及智慧城市、智能交通、智慧教育等主要應(yīng)用領(lǐng)域。公司將充分受益于渠道變革帶來(lái)的銷售擴(kuò)張，訂單獲取能力將進(jìn)一步提升。公司2017Q1 實(shí)現(xiàn)收入3.29 億元，同比增長(zhǎng)23.8%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3106 萬(wàn)元，同比大幅扭虧為盈（去年同期虧損82 萬(wàn)元）；我們認(rèn)為Q2 及全年業(yè)績(jī)有大概率延續(xù)一季報(bào)高增長(zhǎng)的驚喜。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。公司充分受益于所在行業(yè)的擴(kuò)張和升級(jí)、渠道建設(shè)的推進(jìn)，營(yíng)收有望快速增長(zhǎng)。同時(shí)公司的期間費(fèi)用率步入下行通道，推動(dòng)凈利潤(rùn)持續(xù)大幅上升。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)17-19 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.66/3.87/5.41 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為1.06/1.55/2.16 元，同比增長(zhǎng)52%/45%/40%，PE 分別為31/21/15 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。