>> 西南證券-金風科技（002202）風電行業(yè)向暖，機組龍頭迎來拐點-170601
| 上傳日期： |
2017/6/2 |
大?。?/td>
| 1590KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
李佳穎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司已迎來業(yè)績拐點，隨著核準項目須在2019 年前底開工建設(shè)的又一次“搶裝潮”的到來，公司風機業(yè)務(wù)將持續(xù)向好。
風電消納占比穩(wěn)步提升：截至2017 年第一季度，我國風電上網(wǎng)消納比例為4.8%，為687 億度，而我國風電消納目標是2020 年達到6%以上。隨著全社會用電量的重新穩(wěn)步提升，《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》預(yù)測2020 年我國全社會用電量有望達到7 萬億度，對風電建設(shè)規(guī)模和風電利用小時數(shù)的提升均提供了巨大空間，風電行業(yè)重新向好。
大功率機組占比逐步提升：隨著我國風電建設(shè)的東移、南移，低風速區(qū)對于大功率新機組的需求將拉動行業(yè)的結(jié)構(gòu)變化。公司目前擁有自主知識產(chǎn)品1.5MW、2.0MW、2.5MW、3.0MW、6.0MW，代表著全球風力發(fā)電領(lǐng)域最具前景的技術(shù)路線。直驅(qū)永磁技術(shù)路線為公司長期可持續(xù)發(fā)展奠定了高屋建瓴的領(lǐng)先優(yōu)勢，公司的風機技術(shù)已處于全球領(lǐng)先的地位。而今年起海上風電招標開始放量，預(yù)計全年行業(yè)招標有望超過1GW 規(guī)模，公司的3.0MW 海上風電機組已得到市場認可，并儲備了6.0MW 直驅(qū)永磁機組，有望在未來海上風電建設(shè)中取得進一步的突破。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為1.24 元、1.45 元和1.58 元，對應(yīng)PE 分別為12 倍、10 倍和10 倍。公司是全球的風電機組龍頭，考慮到A 股風電行業(yè)板塊近20 倍估值，而公司風電場運營占比提升從而拉低估值，綜合考慮給予公司2017 年15 倍估值，對應(yīng)股價18.6 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：風電機組新機型業(yè)務(wù)拓展或不及預(yù)期、我國棄風率或繼續(xù)惡化的風險、原材料價格波動風險、匯率波動風險。
|
|
