>> 廣發(fā)證券-昊志機(jī)電（300503）擬收購顯隆電機(jī)，持續(xù)夯實主軸龍頭地位-170602
| 上傳日期： |
2017/6/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波 |
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此次昊志與顯隆電機(jī)合作，將會形成良好的互補效應(yīng)，主要體現(xiàn)為：（1）公司與顯隆電機(jī)在采購、生產(chǎn)、銷售、研發(fā)等方面具有顯著的協(xié)同效應(yīng)；（2）在產(chǎn)品檔次、客戶群等方面具有一定的互補性，本次交易有利于豐富公司在主軸領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，鞏固并提升公司在中高低各檔領(lǐng)域的市場競爭力，提升公司的市場份額，增強(qiáng)公司的盈利能力，繼續(xù)夯實昊志在國內(nèi)主軸行業(yè)的龍頭地位。
公司新產(chǎn)品持續(xù)升級，向更全面的核心零部件平臺業(yè)務(wù)布局
公司一直以來立志于研發(fā)，2016 年公司新產(chǎn)品逐步放量，新產(chǎn)品包括直聯(lián)主軸、轉(zhuǎn)臺、車床和磨床主軸等，去年公司新產(chǎn)品轉(zhuǎn)臺業(yè)務(wù)實現(xiàn)1899 萬元，業(yè)務(wù)占比達(dá)到6%，今年轉(zhuǎn)臺、車床主軸等新產(chǎn)品將繼續(xù)實現(xiàn)批量化供應(yīng)。
此外，公司公司還穩(wěn)步向數(shù)控機(jī)床和工業(yè)機(jī)器人等高端裝備的其他核心功能部件領(lǐng)域橫向擴(kuò)張，目前直線電機(jī)、機(jī)器人減速機(jī)處于樣機(jī)制作階段。
未來公司戰(zhàn)略也致力于打造全面的核心零部件平臺。
投資建議：暫不考慮本次收購，我們預(yù)測公司2017-2019 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入513/741/1004 百萬元，EPS 分別為1.05/1.43/1.89 元/股，對應(yīng)的PE 水平分別為41x/30x/23x。公司是國內(nèi)電主軸領(lǐng)域行業(yè)龍頭，未來受益于國產(chǎn)替代和未來消費電子新趨勢，我們繼續(xù)給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：此次收購仍存在不確定性，下游行業(yè)需求不可持續(xù)；進(jìn)口替代進(jìn)程不及預(yù)期；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期。
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