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中標費率2.71%。
    ◆堅實的并購，超預期的整合能力
    2016 年11 月30 日，公司1.8 億元并購洛陽水利勘測設計有限責任公司100%的股份。從環(huán)評入口向價值鏈下游——設計入口延伸，今年6 月1日，就公告了國家重點工程的設計訂單，執(zhí)行力及整合能力大超市場預期。
    我們認為這次大單夯實了公司在PPP 入口這塊的能力，從環(huán)境咨詢向環(huán)境設計延伸，為客戶提供一站式服務，為后續(xù)公司向流域治理及生態(tài)修復PPP領域打下了堅實的基礎。
    ◆污泥或超預期
    入口帶動工程端的放量一直是公司未來發(fā)展的核心邏輯。我們認為中金環(huán)境除了入口端業(yè)績的持續(xù)釋放以外，也將充分受益于“十三五”污泥行業(yè)的爆發(fā)增長，按照2020 年無害化處置率達到90%以上的要求，我國市政污泥無害化處置產能將在2020 年達到4496 萬噸/年（濕泥），新增2503萬噸/年（濕泥）產能，行業(yè)產能將實現(xiàn)翻倍。金山環(huán)保低溫太陽能復合膜技術優(yōu)勢明顯，后續(xù)污泥訂單有望持續(xù)超預期。
    ◆高位激勵彰顯信心，目前股價極具安全邊際
    公司于2017 年5 月17 日公告第三期員工持股購買完成，合計購買上市公司股份2241 萬股，總計5.6 億元，成交均價25.02 元/股，除權后13.90元/股。2016 年11 月21 日完成了股權激勵的授予，行權價格是27.84 元/股，除權后為15.46 元/股。截止到2017 年6 月1 日的收盤價為15.72 元/股，我們認為目前股價極具安全邊際。
    ◆維持“買入”評級。我們維持公司 17-19 年EPS：0.65、0.91、1.17元的盈利預測，對應17-19 年PE 為：24 倍、17 倍、13 倍。我們維持20.44元的目標價格不變。