>> 海通證券-興業(yè)證券(601377)公司公告點評：員工持股完善利益共享,業(yè)績釋放值得期待-170608
| 上傳日期： |
2017/6/8 |
大?。?/td>
| 449KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫婷，何婷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
1-5 月業(yè)績同比+9%，目標(biāo)價10.07 元，維持“買入”評級。
【事件】興業(yè)證券6 月5 日發(fā)布員工持股計劃草案，此次員工持股計劃規(guī)模約為6800 萬股，占公司總股本的1.02%，參與總?cè)藬?shù)不超過5372 人，參與價格6.69元/股；其中，董監(jiān)高合計認(rèn)購份額約500 萬份，認(rèn)購比例不低于計劃總份額的7%，其他員工認(rèn)購比例不超過93%。鎖定期為分別為中層以上管理人員36 個月，普通員工12 個月。
健全激勵約束機(jī)制，員工獲浮盈10.31%。 本次員工持股計劃股票來源于公司2016 年2 月至8 月期間回購的68,00.02 萬股股票，回購支付總金額約為5.44億元，回購均價為8 元/股。若此次員工持股順利實施，員工將以6.69 元/股的價格參與，根據(jù)6 月7 日最新收盤價7.38 元/股計算，員工可獲得約10.31%的浮盈。2014 年隨著《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》(“新國九條”)等相關(guān)政策出臺后，員工持股計劃作為國企混改的新路徑得到快速推廣。2015 年以來，31 家上市券商中，推出過員工持股計劃或核心高管股權(quán)激勵計劃的上市券商已達(dá)9 家（含興業(yè)證券）。員工持股計劃有利于建立和完善勞動者與所有者的利益共享機(jī)制，改善公司治理水平。
彰顯管理層信心，業(yè)績釋放值得期待。此次員工持股計劃參與者為部分董監(jiān)高及核心骨干，總?cè)藬?shù)不超過5372 人，其中董監(jiān)高合計認(rèn)購份額約500 萬份，認(rèn)購比例不低于計劃總份額的7%，其他員工認(rèn)購比例不超過93%。鎖定期為分別為中層以上管理人員36 個月，普通員工12 個月，充分彰顯了公司管理層對公司未來發(fā)展的信心，增強(qiáng)了公司17 年業(yè)績釋放的動力。
1-5 月業(yè)績同比+9%，第二個五年戰(zhàn)略有望增強(qiáng)經(jīng)營效率。 興業(yè)證券2017 年1-5月實現(xiàn)營業(yè)收入28.40 億，同比+9%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.71 億，同比+9%。公司近年來業(yè)務(wù)及資產(chǎn)規(guī)模大幅增長，憑借一流的研究實力，在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)方面持續(xù)發(fā)力。公司堅持價值投資，加大自營資金配置和主動管理業(yè)務(wù)，實現(xiàn)收入多元化。2017 年是公司第二個五年戰(zhàn)略規(guī)劃的第二年，公司建立市場化激勵約束機(jī)制的戰(zhàn)略目標(biāo)清晰而堅定，員工持股計劃的實施有利于提高員工的凝聚力和公司競爭力，吸引和保留優(yōu)秀人才，促進(jìn)公司、股東和員工三方的利益最大化，增強(qiáng)經(jīng)營管理效率。
【投資建議】預(yù)計公司2017 年EPS 為0.35 元。使用分部估值法得出目標(biāo)價10.07元，對應(yīng)2017E P/E 29x，對應(yīng)2017EP/B 2.01x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場持續(xù)低迷，市場監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)。
|
|
