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    國(guó)內(nèi)第一面板檢測(cè)設(shè)備龍頭業(yè)績(jī)持續(xù)高成長(zhǎng)   
    公司是國(guó)內(nèi)稀缺的完整覆蓋面板三大制程（Array→Cell→Module）檢測(cè)設(shè)備的廠商，模組段國(guó)內(nèi)市占率第一，Cell段逐步形成規(guī)模訂單，AOI光學(xué)自動(dòng)檢測(cè)設(shè)備快速增長(zhǎng)，OLED訂單逐步有所突破。公司2017年一季報(bào)收入1.27億元（同比+69%），凈利潤(rùn)2178萬(wàn)（同比扭虧），全年業(yè)績(jī)趨勢(shì)向好。預(yù)期未來(lái)公司將繼續(xù)著力牢牢掌握自主研發(fā)的核心技術(shù)體系，不斷鞏固模組段競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而向在面板設(shè)備總投資中占比超90%+高利潤(rùn)率的Array和Cell段市場(chǎng)持續(xù)獲得突破，逐步擴(kuò)大在全球面板廠商中的訂單份額。   
    未來(lái)三年將迎面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金時(shí)期   
    iPhone8部分使用OLED屏幕將成為行業(yè)的重要里程碑事件，根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2017~2018年OLED在手機(jī)屏幕的滲透率將從14%提升到26%，全球規(guī)劃在建OLED產(chǎn)線(xiàn)15條左右，其中8條在中國(guó)內(nèi)地。我們預(yù)計(jì)2017~2019年國(guó)內(nèi)LCD/OLED面板生產(chǎn)線(xiàn)投資復(fù)合增速有望達(dá)25%，其中LCD投資額超2500億元，OLED投資額超1700億元。根據(jù)2016年年報(bào)，精測(cè)電子從京東方、華星光電、中電熊貓、富士康、明基友達(dá)等面板大廠客戶(hù)的收入占比超90%，客戶(hù)基礎(chǔ)牢固，相對(duì)于韓日和臺(tái)灣的檢測(cè)設(shè)備廠商具備靠近大陸客戶(hù)的主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和更快的客戶(hù)響應(yīng)能力，預(yù)期公司將繼續(xù)把握未來(lái)三到五年10.5~11代LCD+6代OLED面板廠投建熱潮，持續(xù)取得良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)。  
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議   
    預(yù)計(jì)精測(cè)電子在2017/2018/2019年?duì)I業(yè)收入為8.1億元/11.5億元/16億元，分別同比增長(zhǎng)55%/42%/38%，歸母凈利潤(rùn)為1.5億元/2.1億元/2.7億元，分別同比增長(zhǎng)55%/34%/32%，對(duì)應(yīng)EPS為1.92元/2.57元/3.4元，對(duì)應(yīng)PE為48倍/35倍/27倍，基于精測(cè)電子的檢測(cè)設(shè)備龍頭地位，給予公司2017年55倍PE估值，對(duì)應(yīng)六個(gè)月目標(biāo)價(jià)107元，維持"增持"評(píng)級(jí)。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示   
    面板投資增速不達(dá)預(yù)期，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。