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同比方向來看，公司重卡銷量維持高增長，增速水平超市場年初預(yù)期，環(huán)比方向來看，今年公司4、5 月份重卡銷量環(huán)比增速持續(xù)為正，08 年以來唯有全年銷量同比增長13%的13 年有此表現(xiàn)。根據(jù)我們對重卡行業(yè)訂單、庫存等的跟蹤情況，目前行業(yè)高景氣度仍在。
    工程車提供短期銷量彈性，T 系列車是公司長期看點(diǎn)
    近期公司重卡銷量的高增長與其工程車的反彈有一定關(guān)系，我們認(rèn)為，短期來看工程車將提供銷量彈性，中長期來看，源自曼技術(shù)平臺的T 系列新車在未來5-8 年內(nèi)仍將維持極強(qiáng)的競爭力，公司未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的上移仍將繼續(xù)，T 系列車是公司長期看點(diǎn)，未來將帶動公司競爭力和盈利水平進(jìn)一步提升，貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。
    投資建議
    公司是國企改革潛在標(biāo)的，長期來看，在重卡行業(yè)大功率化、中高端化趨勢下，T 系列車將提升其盈利水平，公司業(yè)績富有彈性；短期看，治超紅利遠(yuǎn)未結(jié)束，公司17 年有望繼續(xù)受益。我們預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.87 元、1.14 元、1.51 元，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期；貨車查超新規(guī)監(jiān)管力度不及預(yù)期。