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    兩期項(xiàng)目總額持平16年全年海外收入，公司海外業(yè)績(jī)爆發(fā)可期。除此以外，今年5月公司還與馬來(lái)西亞鐵路銜接有限公司簽署了馬來(lái)西亞?wèn)|部沿海鐵路工程設(shè)計(jì)施工總承包(二期)商務(wù)合同，合同金額約為142億人民幣。疊加一期總承包合同，項(xiàng)目金額合計(jì)達(dá)870億人民幣，與公司2016全年海外收入持平（869.65億元），公司海外業(yè)績(jī)爆發(fā)可期。 
    新簽訂單快速增長(zhǎng)，未完成合同已超萬(wàn)億，公司收入及業(yè)績(jī)規(guī)模有望加速擴(kuò)張。公司2017Q1新簽合同額同比增長(zhǎng)40.25%；2016年底公司在執(zhí)行未完成合同金額達(dá)10997.52億元，為2016年收入的2.55倍，在手訂單充足。隨著"一帶一路"政策深化推進(jìn)，公司海外訂單有望加速生效；而隨著PPP項(xiàng)目的加速落地，公司國(guó)內(nèi)收入也有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。在國(guó)內(nèi)外收入高速增長(zhǎng)的疊加效應(yīng)下，預(yù)計(jì)公司收入及業(yè)績(jī)規(guī)模將加速擴(kuò)張。 
    受益于多重主題（"一帶一路"&雄安新區(qū)&PPP主題）的央企龍頭，業(yè)績(jī)高度確定。公司受益于多重主題，在A股市場(chǎng)上流通的股本比例僅為9.08%，流通盤較小，股價(jià)彈性較好。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)公司股價(jià)有所回調(diào)，估值相對(duì)較低，業(yè)績(jī)的高度確定性有望驅(qū)動(dòng)公司估值提升。 
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2017-2019年的EPS分別為1.17元、1.30元、1.43元，對(duì)應(yīng)的PE分別為13.6倍、12.2倍、11.1倍，維持公司"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、施工進(jìn)度不及預(yù)期