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    投資要點(diǎn)：
    與騰訊在全渠道營(yíng)銷(xiāo)推廣、內(nèi)容開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)等方面展開(kāi)深度合作，利好渠道增值服務(wù)及頭部?jī)?nèi)容資源開(kāi)發(fā)。根據(jù)公告：（1）公司擬利用其IPTV、OTT 業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資質(zhì)與落地渠道優(yōu)勢(shì)，在影視、數(shù)字電影點(diǎn)播影院、電視游戲移植推廣、電視購(gòu)物等業(yè)務(wù)進(jìn)行合作，聯(lián)合開(kāi)展產(chǎn)品落地及運(yùn)營(yíng)，并在雙方線上線下渠道聯(lián)合營(yíng)銷(xiāo)推廣。（2）雙方擬整合資源建立影視IP孵化、研發(fā)、生產(chǎn)全流程深度捆綁合作伙伴關(guān)系，并在游戲IP 開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)及宣發(fā)方面深度合作，共同合作開(kāi)發(fā)動(dòng)漫游戲核心IP，東方明珠利用電視付費(fèi)頻道資源就游戲、電競(jìng)、動(dòng)漫業(yè)務(wù)活動(dòng)策劃、賽事承辦方面展開(kāi)深度合作。（3）東方明珠智能硬件終端與QQ 物聯(lián)網(wǎng)合作，包括網(wǎng)絡(luò)視頻通話、家庭安防監(jiān)控等功能的聯(lián)調(diào)、上線、宣傳推廣、銷(xiāo)售、數(shù)據(jù)同步等。（4）騰訊關(guān)聯(lián)公司幫助東方明珠建成高效穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)系統(tǒng)，探索多維度云服務(wù)。
    依托微軟AI 及云技術(shù)建設(shè)云服務(wù)平臺(tái)，發(fā)展智慧城市等應(yīng)用。根據(jù)公告，東方明珠擬采用微軟AI 技術(shù)和Azure 智能云平臺(tái)打造智能家庭互娛平臺(tái)及終端，并建設(shè)同一用戶管理平臺(tái)。公司還擬與微軟混合云技術(shù)合作，在“混合架構(gòu)”數(shù)據(jù)中心、CDN 網(wǎng)絡(luò)、內(nèi)容生產(chǎn)與存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)挖掘、智能感知服務(wù)等部分建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)全媒體云平臺(tái)。雙方還將共同打造與“智慧城市”相關(guān)的云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)前沿技術(shù)研發(fā)和示范項(xiàng)目合作。
    戰(zhàn)略合作實(shí)現(xiàn)渠道、用戶、內(nèi)容、技術(shù)等層面互補(bǔ)，協(xié)同效應(yīng)加速“娛樂(lè)+”戰(zhàn)略落地。公司在IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視等渠道及電視游戲等新媒體業(yè)務(wù)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，截至2016 年末，公司IPTV 業(yè)務(wù)有效用戶超過(guò)3200 萬(wàn)戶，互聯(lián)網(wǎng)電視用戶規(guī)模超1980 萬(wàn)戶，有線數(shù)字電視付費(fèi)頻道用戶數(shù)5200 萬(wàn)，DVB+OTT 用戶數(shù)400 萬(wàn)。騰訊的優(yōu)勢(shì)在于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及線上運(yùn)營(yíng)、分發(fā)能力。雙方的合作將實(shí)現(xiàn)用戶資源及IP 資源的互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)影視、游戲、動(dòng)漫等娛樂(lè)內(nèi)容多元跨平臺(tái)聯(lián)動(dòng)，利好公司現(xiàn)有渠道、用戶及版權(quán)儲(chǔ)備變現(xiàn)。與微軟合作強(qiáng)化云技術(shù)支持，利好公司智能終端及用戶數(shù)據(jù)中心服務(wù)水平。
    維持盈利預(yù)測(cè)及“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司擁有全媒體牌照、多渠道分發(fā)平臺(tái)，自有IP 儲(chǔ)備及內(nèi)容制作能力，在文化國(guó)企中率先完成覆蓋近10%員工的限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，大股東文廣集團(tuán)增持計(jì)劃進(jìn)行中。與騰訊及微軟簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議利好公司“娛樂(lè)+”生態(tài)閉環(huán)落地，推進(jìn)用戶價(jià)值變現(xiàn)，符合國(guó)企穩(wěn)健轉(zhuǎn)型發(fā)展的需求。我們維持公司2017-2019 年凈利潤(rùn)32.75億、34.21 億、35.60 億元的盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)2017-19 年EPS 為1.24/1.30/1.35 元，對(duì)應(yīng)PE 為17/16/15 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。