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中恒是電熔氧化鋯龍頭，競(jìng)爭(zhēng)力突出，產(chǎn)能接近2.3萬噸（包括納米氧化鋯3000噸，電熔氧化鋯2萬噸），受益顯著（公司是澳大利亞最大的鋯英砂供應(yīng)商ALUCA全球最大的采購商，鋯資源來源穩(wěn)定）。公司電熔氧化鋯目前產(chǎn)銷情況良好，氧化鋯年初至今價(jià)格漲幅明顯。同時(shí)納米氧化鋯產(chǎn)品升級(jí)，鈦酸鋇、拋光粉、球硅等電子級(jí)新產(chǎn)品進(jìn)展順利，盈利有望進(jìn)一步改善。 
    電子顯示：國顯快速擴(kuò)張，全產(chǎn)業(yè)鏈配套穩(wěn)步推進(jìn)  
    華益ITO導(dǎo)電膜玻璃去年搬遷影響產(chǎn)能，今年復(fù)產(chǎn)往后將維持平穩(wěn)發(fā)展，同時(shí)轉(zhuǎn)型手機(jī)蓋板玻璃，年產(chǎn)能2400萬片以2.5D為主，并積極布局3D蓋板；本部玻璃減薄業(yè)務(wù)扭虧為盈，產(chǎn)能正常發(fā)揮開始穩(wěn)定供貨，今年有望迎來快速增長；TP業(yè)務(wù)（玻璃屏、film）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司穩(wěn)步推進(jìn)高端差異化產(chǎn)品布局，為全產(chǎn)業(yè)鏈配套打下基礎(chǔ)，年內(nèi)有望減虧。國顯經(jīng)營能力強(qiáng)，保持快速擴(kuò)張，向大尺寸（筆記本電腦）、小尺寸（手機(jī)）模組拓展，公司電子顯示全產(chǎn)業(yè)鏈配套方面契合度進(jìn)一步提升，未來盈利能力將進(jìn)一步提升。 
    投資建議：維持"買入"評(píng)級(jí)：公司背靠中國建材集團(tuán)（央企）和蚌埠設(shè)計(jì)院（研發(fā)），布局新材料+電子顯示雙主業(yè)，中期發(fā)展空間大；氧化鋯景氣底部回升，龍頭受益顯著，同時(shí)新產(chǎn)品開始放量；減薄業(yè)務(wù)開始盈利，國顯繼續(xù)保持快速增長，2017年迎來業(yè)績拐點(diǎn)；預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.45、0.68、0.90，對(duì)應(yīng)2017年P(guān)E35倍，維持"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上升，新項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑