>> 國金證券-中泰橋梁（002659）教育 建筑施工行業(yè)：增發(fā)收購文凱興20.22％股權事項撤回，擬改為現(xiàn)金收購-170626
| 上傳日期： |
2017/6/27 |
大小： |
932KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
魏立 |
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交易完成后，文凱興將成為公司的全資子公司。
同時，大股東八大處控股申請豁免未來12 個月內，不存在置出鋼構資產和業(yè)務安排相關承諾，并提請股東大會審議。
我們認為，本次收購文凱興20.22%股權方式變更，不會影響公司未來長期發(fā)展，未來，公司有望仍將國際教育作為主要業(yè)務發(fā)展方向。
投資建議：
公司旗下有朝陽和海淀兩所國際學校，定位高端，滿座率提升空間大，未來具有較強成長性同時確定性較強，我們預測公司2017-2019 年EPS 為0.001 元， 0.188 元、0.572 元， ①采取相對估值法， 18、19 年對應PE79x，26x，②采取DCF 估值法，選取5 年期貸款基準利率4.9%進行折現(xiàn)，保守假定2022 年之后現(xiàn)金流會等同于2021 年，則2017 年現(xiàn)值為142.95 億元，對應股價27.16 元，給予買入評級，考慮到公司2017 年利潤不高，存在一定估值風險，我們給予6-18 個月內目標價22 元。
風險提示：招生情況可能不及預期
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