>> 中信證券-興業(yè)證券（601377）調(diào)研紀要—員工持股計劃交流會紀要-170627
| 上傳日期： |
2017/6/27 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
田良，邵子欽，童成墩 |
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此報告為加密報告 |
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目前公司資金狀況良好。
Q2：欣泰電氣賠償工作的進展情況？
A：6月9日正式發(fā)布公告，目前5.5億元的賠付基金已經(jīng)進入基金賬戶，對賠付的明細也進行了公告，投資者賠付金額可在網(wǎng)站查詢到，各投資者可以通過各自的券商進行賠付。同時設(shè)立了咨詢網(wǎng)站、咨詢微信以及現(xiàn)場咨詢點等。總體來講，賠付的準備已經(jīng)完成，投資者可以通過各種途徑進行申報。興業(yè)證券主動先行賠付，先于法院判決。存續(xù)期5個月。
Q3：如果投資人都認可這個方案，賠付基金的最大的賠付金額是多少？
A：需要和基金管理人進行清算。
Q4：如果投資者不接受這個方案？
A：投資者接受方案，按實施方案；如果不接受，可以選擇其他途徑，如：訴訟、仲裁等。
Q5：證券行業(yè)同質(zhì)化嚴重，差異化策略到底應(yīng)該怎么做？
A：做好高效團隊的建設(shè)，興業(yè)80%人工成本。愿景是成為受人尊敬的優(yōu)秀金融服務(wù)公司，產(chǎn)品和服務(wù)得到買方的高度認可。核心：把投資能力和產(chǎn)品體系做好，差異化就出來了。另外也要注重創(chuàng)新，提高國際化水平。
差異化不是體現(xiàn)在做什么業(yè)務(wù)，而是體現(xiàn)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)怎么做，把每個業(yè)務(wù)做好。如果要做到行業(yè)前八，不能有一個短板不能到前八，不能減掉每一塊業(yè)務(wù)。
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Q6：證券行業(yè)從2012 年創(chuàng)新發(fā)展到現(xiàn)在，不少券商形成了某一領(lǐng)域的特色業(yè)務(wù)，興業(yè)的特色業(yè)務(wù)在哪一方面？
A：興業(yè)的特色在投資業(yè)務(wù)。興業(yè)的基金和資產(chǎn)管理業(yè)績多年領(lǐng)先，人力和投研能力很重要。興業(yè)的機構(gòu)業(yè)務(wù)的行業(yè)競爭力還可以，行業(yè)第7，未來增長潛力最大，高度重視。個人業(yè)務(wù)相對落后一些，由于歷史和自身的原因，興業(yè)錯失并購機會，完全內(nèi)生式發(fā)展。未來會注重高凈值客戶，但轉(zhuǎn)型需要時間。
Q7：員工持股計劃中，每個員工持有僅1-3 萬股，激勵性是否不足？公司未來會不會繼續(xù)回購股票？
A：興業(yè)積極響應(yīng)證監(jiān)會，意義大于短期的實際。后續(xù)走一步看一步。
Q8：2016 年初的122 億配股資金如何運用？
A：2016 年配資到位后，根據(jù)市場情況，固定收益類配置了比較大的金額。同時，隨著市場指數(shù)下降，客戶風(fēng)險的緩沖，在逆周期加大信用業(yè)務(wù)的投入。因此，主要用于固定收益業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)。此外還有一部分子公司的增資安排，以及新網(wǎng)點的戰(zhàn)略性布局。
Q9：固定收益率主要配置的是債券，今年年初以來的情況如何？
A：今年年初進行了調(diào)整安排，比2016 年適當下降，基本和市場運行吻合。去年一二季度歸還短融債券。去年還有計劃地安排了長期次級債的發(fā)行，利率3.5%左右。隨后利率上行，做短期安排。所以，融進來的資金主要在債券和信用業(yè)務(wù)。
Q10：在國際化方面，有沒有詳細明確的國際化戰(zhàn)略規(guī)劃？
A：未來主要在香港市場競爭，包括固定收益、機構(gòu)銷售、投資銀行、次級債等方面。
Q11：公司未來的投資戰(zhàn)略會不會有調(diào)整，并購方面是并購?fù)瑯I(yè)還是非同業(yè)，境內(nèi)還是境外公司？以及對證券行業(yè)政策的理解？
A：組織架構(gòu)的改革，并購可以包括境內(nèi)境外公司以及跨行業(yè)公司（存在監(jiān)管的問題）。
對于證券行業(yè)的政策方面，未來要更加重視內(nèi)部控制和管理風(fēng)險，迎接下一個大發(fā)展的來臨。
Q12：公司業(yè)績盈利預(yù)期?
A：在財務(wù)方面，欣泰電氣事件的影響已經(jīng)在2016 年消化，今年1-3 月業(yè)績回升。資管：最近的變化是興業(yè)資管規(guī)模排名往下，行業(yè)AUM 增長很快；但是主動管理現(xiàn)在成為優(yōu)勢。盈利增長不能預(yù)測，但可以關(guān)注到的是：主動管理在強監(jiān)管下是一件有利事情。
Q13：營改增對興業(yè)的影響？比如保本型產(chǎn)品增收產(chǎn)品稅。
A：通道業(yè)務(wù)不是我們主要業(yè)務(wù)，影響不大。資管公司可以通過協(xié)議轉(zhuǎn)嫁給客戶。各地稅務(wù)局做法不一樣，對今年財務(wù)數(shù)據(jù)不會有實質(zhì)性影響。
Q14：自營的數(shù)據(jù)，自營風(fēng)險敞口和資產(chǎn)配置情況？
A：自營是最核心業(yè)務(wù)，第一季度10 億，收益7 倍，行業(yè)僅35%。自營敞口和持有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相關(guān)：債券（投資比較靈活）；股權(quán)（價值投資型）；金融衍生品（不留風(fēng)險敞口，全覆蓋指數(shù)，規(guī)模也很小。有套利機會才做，沒機會不做）。
Q15：與公募基金相比，券商資管全能鏈
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