>> 東方證券-濱江集團（002244）再入鵬城，攜手本土集團力拓城市更新-170627
| 上傳日期： |
2017/6/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
竺勁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司將以4.8億元收購楊明清持有的愛義房地產(chǎn)開發(fā)有限公司48%的股權(quán)。目前愛義福鑫和孫濤分別持有項目公司47%和5%的股份。三方將合作開發(fā)位于深圳市龍華區(qū)的城市更新項目，項目占地面積與4.8 萬平米，預(yù)計建筑面積約29.4 萬平米。公司將負責(zé)交地后的項目操盤，按銷售額收取5%的管理費。此次的合作將是公司繼去年8 月與安遠控股簽訂協(xié)議合作開發(fā)龍華區(qū)豐安工業(yè)區(qū)城市更新項目后第二次進入深圳。
與深圳本土大型企業(yè)集團簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，積極拓展深圳地區(qū)的土地儲備。公司今日與深圳市愛義集團簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，未來將合作開發(fā)龍華區(qū)、福田區(qū)、龍崗區(qū)的城市更新項目。愛義集團是深耕深圳本土的綜合性集團，根據(jù)愛義集團官網(wǎng)顯示，集團目前有擁有龍華大浪浪口舊屋村舊城改造、龍崗布吉下水徑城市更新（未來將建高檔綜合體）、福田南方日報深圳大廈改造更新（2016 年6 月已完成拆遷）等3 個項目，預(yù)計總建筑面積為79.9 萬平米。這將為公司后續(xù)在深圳的可持續(xù)發(fā)展提供支持。
公司積極發(fā)展杭州、上海、深圳三大核心城市的項目，同時圍繞長三角富裕城市進行布局，并大力拓展北京市場。此次的戰(zhàn)略合作將為公司帶來了非常稀缺的土地資源。目前深圳土地供應(yīng)量少，城市更新項目的位置相對優(yōu)質(zhì)。此次與愛義集團的協(xié)議中明確未來的合作項目可由公司并表，這將進一步提振公司的業(yè)績。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
維持買入評級，維持目標(biāo)價為9.35 元。我們預(yù)測公司未來三年2017-2019年EPS 分別為0.55/0.62/0.68 元?？杀裙?017 年平均估值為17X，給予公司2017 年17X 估值，對應(yīng)目標(biāo)價9.35 元。
風(fēng)險提示
政策調(diào)控進一步收緊，房地產(chǎn)銷售和結(jié)算不及預(yù)期。
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