>> 財富證券-友阿股份(002277)湖南零售龍頭，業(yè)績重回上升通道-170628
| 上傳日期： |
2017/6/30 |
大小： |
1488KB |
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pdf |
來源： |
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作者： |
劉雪晴 |
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公司百貨業(yè)務穩(wěn)?。河颜x商店AB 館為長沙高端奢侈品店，單店銷售額為長沙第一；長沙友阿奧特萊斯單店躋身全國奧特萊斯10強，近5 年復合增長率高達43%，天津友阿奧特萊斯有望扭虧為贏；商業(yè)地產的毛利率高達27%，天津、常德郴州地產項目逐步出售，有望增厚業(yè)績；
公司積極布局O2O，實現(xiàn)消費升級：逐步上線了友阿農博會、友阿果園、友阿海外購、友阿微店四個線上購物平臺，實現(xiàn)線上線下協(xié)同發(fā)展；公司大力發(fā)展供應鏈金融，目前主要運行的有 “友阿小貸”、 “友阿擔?！币约坝寻⒔鹑诜掌脚_。此外，公司還戰(zhàn)略投資了長沙銀行以及隆深機器人公司。
我們預計百貨2017-2019 年的營收增速分別為15%/10%/10%，房地產項目的營收增速分別為20%/15%/15%；預計2017-2019 年的營業(yè)收入分別為71 億元，78.5 億元，86.3 億元，歸母凈利潤利潤分別為3.5 億元、4.1 億元、4.4 億元，對應的EPS 分別為0.25元、0.29 元以及0.31 元。從自有物業(yè)及金融資產重估價值來看，公司對應的預計公司的總市值122 億元-131 億元。給予公司2018年32-35XPE，6-12 個月的合理價位9.28-10.15，給予“推薦評級”。
風險提示：零售行業(yè)恢復不及預期；項目開展不及預期；新門店培育期延長
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