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>> 國(guó)泰君安-國(guó)瓷材料(300285)依托水熱法技術(shù),布局尾氣催化材料全產(chǎn)業(yè)鏈-170628
上傳日期:   2017/7/3 大?。?/td>   517KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   李明剛,陳宏亮
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    依托水熱法核心技術(shù),從 MLCC 粉不斷衍生出新品類內(nèi)生增長(zhǎng)。公司具備水熱法超細(xì)粉體制備技術(shù),從上市時(shí)的明星產(chǎn)品 MLCC 粉,至納米氧化鋯、高純超細(xì)氧化鋁、陶瓷墨水等多個(gè)產(chǎn)品品類,MLCC 粉盈利和產(chǎn)銷量保持穩(wěn)定,陶瓷墨水快速擴(kuò)產(chǎn)搶占市場(chǎng),納米氧化鋯及高純氧化鋁正處于放量且下游客戶開拓順利。
    汽車尾氣催化材料市場(chǎng)空間廣闊,公司內(nèi)生外延布局全產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)新材料在線的數(shù)據(jù),14 年國(guó)內(nèi)汽車尾氣催化劑市場(chǎng)規(guī)模約為 2400 萬(wàn)升,預(yù)計(jì)未來三年每年新增 1200 萬(wàn)升。公司收購(gòu)江西博晶科技切入鈰鋯固溶體領(lǐng)域,控股江蘇天諾加碼分子篩產(chǎn)品,擬定增收購(gòu)?fù)踝又铺胀卣狗涓C陶瓷載體,再加上主打產(chǎn)品氧化鋁是汽車尾氣重要的催化劑之一,公司完成對(duì)汽車尾氣催化材料的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
    通過并購(gòu)進(jìn)軍金屬漿料,與 MLCC 粉協(xié)同效應(yīng)顯著。公司 16 年 1.2億元收購(gòu)太陽(yáng)能導(dǎo)電漿料企業(yè)泓源光電,正銀漿料進(jìn)口替代空間較大。
    2000 萬(wàn)收購(gòu)戍普電子,其 MLCC 電子漿料與公司的 MLCC 粉可產(chǎn)生較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。布局電子漿料從無機(jī)非金屬材料拓展到金屬材料,電子化學(xué)品平臺(tái)型公司逐步完善。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:下游客戶開拓低于預(yù)期,新產(chǎn)品需求低于預(yù)期,定增并購(gòu)受阻。
    
 
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