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預(yù)計(jì)2017Q2公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.66～0.71億元，同比增長(zhǎng)32～42%，持續(xù)維持30%以上高速增長(zhǎng)。驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的因素包括：（1）產(chǎn)能逐步釋放使產(chǎn)量增加，提升收入；（2）管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率同比有所下降。
    產(chǎn)能逐步釋放，打開業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎
    2016年與2017Q1公司訂單完成率較低，2017Q1訂單完成率不足70%，產(chǎn)能問題成為制約公司業(yè)績(jī)釋放的一大癥結(jié)，但同時(shí)也反映出公司產(chǎn)品終端需求持續(xù)旺盛。2017Q2公司產(chǎn)能逐步釋放提振收入，未來隨著募投項(xiàng)目逐漸達(dá)產(chǎn)、天津工廠將于2018年投產(chǎn)、以及配套技改項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，公司訂單產(chǎn)能緊缺得以緩解，打開業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎。我們預(yù)計(jì)未來兩年公司業(yè)績(jī)?nèi)杂型S持30%增速。
    內(nèi)銷、出口互補(bǔ)，助力穩(wěn)健前行
    公司積極參與國(guó)內(nèi)自主品牌自動(dòng)變速器相關(guān)零部件的開發(fā)，同時(shí)加大海外市場(chǎng)開拓力度，內(nèi)銷、出口互補(bǔ)。2017Q1公司內(nèi)銷、出口收入均保持高速增長(zhǎng)，內(nèi)銷營(yíng)收增速20%，出口19%。未來國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面：受益自動(dòng)變速器替代手動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，DCT滲透率提升，公司結(jié)合齒輪等產(chǎn)品有望放量；疊加自主崛起帶來變速箱齒輪的進(jìn)口替代，進(jìn)一步打開國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間。海外市場(chǎng)方面：目前錐齒輪已向德國(guó)和捷克大眾供貨，BLW美國(guó)工廠破產(chǎn)或?qū)沓掷m(xù)的訂單轉(zhuǎn)移，海外市場(chǎng)份額仍有提升空間。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    預(yù)計(jì)公司2017～2019年EPS分別為0.62元、0.80元、1.03元，對(duì)應(yīng)2017～2019年P(guān)E分別為25.7倍、20.0倍、15.5倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    汽車行業(yè)景氣度不及預(yù)期；公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。