>> 山西證券-中茵股份(600745)進(jìn)軍筆記本電腦領(lǐng)域，加速多點(diǎn)布局-170704
| 上傳日期： |
2017/7/4 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王磊 |
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事件分析：
公司與高通深度合作進(jìn)軍筆記本電腦領(lǐng)域?；诟咄ㄆ脚_的全新一代筆記本電腦采用移動平臺芯片，搭載微軟最新Windows10操作系統(tǒng)，具有無風(fēng)扇、低功耗、長待機(jī)、更輕薄、全球4G實(shí)時在線等優(yōu)點(diǎn)。憑借與高通的深度合作，聞泰此次將手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈帶入筆記本市場，標(biāo)志著公司已開拓了一個新的市場，正式進(jìn)入筆記本電腦領(lǐng)域。作為高通重點(diǎn)支持的項(xiàng)目，聞泰通訊已與多家筆記本品牌客戶接洽，并達(dá)成合作意向。
高通芯片平臺具有廣闊的市場需求空間。高通一直嘗試進(jìn)入筆記本電腦領(lǐng)域。近期測試的產(chǎn)品能夠滿足辦公及日常使用，但與傳統(tǒng)筆記本電腦相比，高通平臺在網(wǎng)絡(luò)連接能力、續(xù)航水平以及便攜性方面具有明顯優(yōu)勢。雖然短期內(nèi)與傳統(tǒng)PC平臺在游戲及專業(yè)領(lǐng)域尚有一定差距，但高通平臺筆記本在移動互聯(lián)網(wǎng)時代仍具有廣闊的市場需求空間。
公司業(yè)績確定，有望價值重估。公司是智能手機(jī)ODM龍頭廠商，在全球ODM行業(yè)占比約為12.5%，穩(wěn)居第一。2016年?duì)I收134.2億元，歸屬母公司凈利潤4798.1萬元；2017年一季度營收43.7億元，歸屬母公司凈利潤1.38億元，同比增長2291.83%。一季度聞泰實(shí)現(xiàn)全額并表，預(yù)計今年4.5億業(yè)績承諾順利完成。聞泰在虛擬現(xiàn)實(shí)、車聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的布局，有望進(jìn)一步提升公司業(yè)績，實(shí)現(xiàn)價值重估。
盈利預(yù)測與投資建議：
盈利預(yù)測及投資建議。公司是全球智能手機(jī)ODM龍頭廠商，股權(quán)結(jié)構(gòu)理順后，公司有望進(jìn)入業(yè)績提升的快車道，與高通合作進(jìn)入筆記本電腦領(lǐng)域有望進(jìn)一步提升公司估值。目前公司股價較實(shí)際控制人及三股東受讓價格均有較大折價空間（21.93元/股），具備明顯安全邊際，我們看好公司未來發(fā)展，預(yù)計公司2017-19年EPS分別為0.83元、1.33元、1.85元。維持公司“買入”評級。
投資風(fēng)險：
股東減持風(fēng)險；下游需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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