>> 安信證券-中茵股份（600745）聞泰業(yè)績穩(wěn)增長，全年成長可期-160830
| 上傳日期： |
2016/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曉光，鄭震湘 |
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■點評：目前長期推薦中茵股份，看好聞泰作為國內(nèi)ODM 龍頭地位價值，智能手機、VR、智能汽車多方面發(fā)力帶動公司成長。本報告期主要營業(yè)收入及利潤大部分來自控股子公司聞泰通訊。2015 年底完成了對聞泰通訊51%股權(quán)的收購，實現(xiàn)財務(wù)報表，2016 年公司將實現(xiàn)100%控股聞泰通訊。2016 年上半年聞泰通訊實現(xiàn)凈利潤1.18 億元，聞泰通訊二季度單季度實現(xiàn)凈利潤0.65 億元，相比于第一季度的0.53 億元環(huán)比增長22.64%。同時，公司地產(chǎn)虧損隨著下半年的地產(chǎn)臵出產(chǎn)生投資性收益，預(yù)計全年地產(chǎn)業(yè)務(wù)不會虧損。。
■聞泰通訊在手機方案設(shè)計行業(yè)中始終處于領(lǐng)先地位，而產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、豐富的行業(yè)經(jīng)驗始終是其快速發(fā)展最有力的核心競爭力，為國內(nèi)外知名手機品牌提供移動通信終端設(shè)備整體解決方案。公司的客戶包括華為、小米、魅族、中國移動、聯(lián)想、TCL 等國內(nèi)一線的手機品牌，同時與印度的Micromax、Karbonn、Lava、Intex 等國外一線互聯(lián)網(wǎng)品牌手機客戶保持良好、穩(wěn)定的合作關(guān)系，優(yōu)質(zhì)客戶的積累是公司發(fā)展成為領(lǐng)軍企業(yè)的堅實基礎(chǔ)。同時，聞泰通訊依托其在行業(yè)的領(lǐng)先地位，對其產(chǎn)業(yè)鏈提供保理業(yè)務(wù)，并積極穩(wěn)健開拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如醫(yī)療、旅游大健康等，已形成新增長點；聞泰通訊金融業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，發(fā)展前景廣闊。
■今年6 月份，公司5000 萬增資入股車聯(lián)天下獲得14.92%股份，切入車聯(lián)網(wǎng)及車載終端。車聯(lián)天下以車載終端為引擎快速進(jìn)入汽車前裝市場，陸續(xù)開發(fā)智能車載終端、T-BOX、數(shù)字儀表等車載電子產(chǎn)品，并借此基礎(chǔ)為整車廠開發(fā)建設(shè)和維護(hù)車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，通過硬件產(chǎn)品從前裝市場布局車聯(lián)網(wǎng)獲取用戶，目前已經(jīng)打造成為軟、硬、云一體化整體方案開發(fā)的汽車前裝市場供應(yīng)商和運營商。車聯(lián)網(wǎng)及智能汽車行業(yè)發(fā)展前景較好，市場廣闊，車聯(lián)天下在較短時間內(nèi)實現(xiàn)了對多家整車廠的批量裝車，并大幅度擴大了車型的覆蓋與搭載率，具備先發(fā)優(yōu)勢。預(yù)計在前裝市場裝車搭載率提升和Android 系統(tǒng)領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢的廠商借助產(chǎn)品換代切入前裝市場兩大因素驅(qū)動下，公司訂貨量和用戶量雙雙大幅增長！
■我們今年多次強調(diào)，智能汽車、無人駕駛作為未來十年熱點，市場空間及其廣闊，中茵預(yù)計將持續(xù)布局！公司公告中提示后續(xù)的發(fā)展將圍繞聞泰通訊的“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺，在已有日益完善的智能手機領(lǐng)域布局基礎(chǔ)上，利用現(xiàn)在的核心競爭力，切入虛擬現(xiàn)實、車聯(lián)網(wǎng)及智能汽車領(lǐng)域。增資入股車聯(lián)天下及設(shè)立聯(lián)天科技后，公司在硬件的基礎(chǔ)上有望配合軟件和操作方式的創(chuàng)新，能夠改變現(xiàn)有的行車操控方式。
■投資建議：維持買入-A 評級，6 月目標(biāo)價50 元不變。
■風(fēng)險提示：行業(yè)下游需求不達(dá)預(yù)期。
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