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我們給予其首次評級買入，目標價格93.00 元。
    支撐評級的要點
    占公司主營57%的“現(xiàn)金奶牛”業(yè)務持續(xù)增長。公司是全球液晶顯示主控板卡的龍頭公司，2016 年，全球液晶電視的年出貨量在2.2-2.4 億臺，公司液晶顯示主控板卡的銷量為6,166.59 萬片，市占率為26%~28%，2016年該項業(yè)務的營業(yè)收入為47.15 億（同比增長23.76%）。未來驅(qū)動液晶顯示板卡增長的推動力有兩個：1、全球智能電視需求不斷增加，帶來智能板卡（價格提升）占比提升；2、之前電視廠商自制板卡項目逐漸放出，公司市占率有望進一步提升。
    占公司主營37%的“明星業(yè)務”快速增長。2016 年，公司交互智能平板銷量為28.83 萬臺，位居國內(nèi)交互平板行業(yè)第一（市占率31.3%），在教育領域已成功培育出自有品牌希沃seewo，受國家教育信息化政策驅(qū)動，希沃未來3 年有望保持35%以上復合增長率。視頻會議領域迅速卡位，MAXHUB 接力CVTOUCH 市場空間倍增，未來銷售渠道拓展若見成效，業(yè)績彈性極大。
    “問題業(yè)務”如智能硬件、醫(yī)療健康、人工智能受公司良好內(nèi)部孵化機制以及主業(yè)協(xié)同效應驅(qū)動，未來將逐步進入“明星業(yè)務”象限。公司良好的管理機制下目前沒有“瘦狗業(yè)務”。
    評級面臨的主要風險
    市場競爭加劇風險，教育信息化推廣不達預期風險。
    估值
    我們預計2017-19年每股收益分別2.04元、2.57 元和3.05元，同比增速11.7%、25.9%、18.8%。建議買入，基于35 倍2017 年市盈率，目標價93.00 元。