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公司挖掘機(jī)液壓產(chǎn)品主要客戶(hù)以卡特彼勒、神鋼、三一、徐工、柳工等龍頭企業(yè)為主，將充分受益于挖掘機(jī)行業(yè)整體的持續(xù)復(fù)蘇，增速相對(duì)行業(yè)平均水平也將更加突出。
    非標(biāo)油缸收入占比逐年提升，盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)品增長(zhǎng)潛力大。與挖掘機(jī)專(zhuān)用油缸銷(xiāo)售明顯的周期性不同，公司非標(biāo)油缸業(yè)務(wù)收入近年來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2008-2016 年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)19.87%。公司盾構(gòu)機(jī)專(zhuān)用油缸在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)70%，我國(guó)正處于鐵路和城軌建設(shè)高速發(fā)展期，加上地下管廊建設(shè)帶來(lái)的新增需求，公司盾構(gòu)機(jī)油專(zhuān)用缸憑借絕對(duì)領(lǐng)先的市占率有望充分受益。
    注重研發(fā)投入，為業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供動(dòng)力。2016 年公司研發(fā)投入為6924 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為5.05%，研發(fā)投入占比連續(xù)4 年維持在5%以上。公司未來(lái)將繼續(xù)致力于柱塞泵、多路閥及液壓系統(tǒng)的研發(fā)和航空液壓元件國(guó)產(chǎn)化，持續(xù)的研發(fā)投入及產(chǎn)品創(chuàng)新能力將為公司在液壓領(lǐng)域保持龍頭地位提供保障。
    積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，海外收入占比不斷提升。公司通過(guò)并購(gòu)德國(guó) WACO、德國(guó) HAWE Inline 等企業(yè)，同時(shí)在美國(guó)芝加哥、日本東京新設(shè)公司等方式進(jìn)行海外市場(chǎng)布局，致力成為具有國(guó)際影響力的高端液壓成套設(shè)備提供商及液壓技術(shù)方案提供商。2016 年公司海外收入占比為29.17%，隨著公司品牌國(guó)際認(rèn)知度的不斷提高，公司海外業(yè)務(wù)收入占比有望進(jìn)一步提升。
    液壓泵閥前景廣闊，產(chǎn)品放量將促進(jìn)盈利能力抬升。公司液壓泵閥業(yè)務(wù)正處于起步階段，由于前期投入成本較高，受攤銷(xiāo)折舊以及產(chǎn)能利用率因素影響，目前整體收入及毛利占比僅為6.18%/4.16%,毛利率為15%左右，在公司各業(yè)務(wù)板塊中毛利率最低，后續(xù)隨著產(chǎn)能的不斷釋放、規(guī)模效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利能力有望逐步提升從而帶動(dòng)公司整體毛利率水平逐步上行，成為公司重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；海外投資與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。