>> 招商證券-盛屯礦業(yè)（600711）多業(yè)務(wù)全面開花 助力公司業(yè)績大幅增長-170705
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2017/7/6 |
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強烈推薦 |
作者： |
劉文平 |
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2、貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)鏈增值服務(wù)貢獻利潤增長迅速，已成為公司盈利的重要組成部分。
3、拓展鈷銅冶煉、礦開采，躋身新能源領(lǐng)域
2017年2月28日收購銅鈷礦項目大理三鑫礦業(yè)有限公司35%股權(quán)。三鑫礦業(yè)核心資產(chǎn)為云南省永平縣青羊廠銅礦詳查勘查許可證探礦權(quán)。礦石量 354.51 萬噸，銅金屬量 71577.21噸，銅平均品位 2.02％；保有伴生鈷金屬量 2301.50 噸，鈷平均品位0.06％。盛屯礦業(yè)有意愿進一步增加對三鑫礦業(yè)的持股比例。
在此之前，公司主導投資了非洲剛果（金）年產(chǎn)3500噸鈷、1萬噸銅綜合利用項目。目前，該項目已進入實施階段。預(yù)計2018年上半年投產(chǎn)。公司進軍全球鈷銅資源，擴張業(yè)務(wù)規(guī)模，同時也為提升綜合盈利能力打下了堅實基礎(chǔ)。
4、大舉并購進一步凸顯資源優(yōu)勢，未來放量可觀
公司借機過去幾年有色金屬價格底部，通過收購、勘探等途徑擴大礦山資源儲備。2017年2月，公司成功收購云南保山恒源鑫茂礦業(yè)有限公司80%股權(quán)。恒源鑫茂擁有儲量為礦石量1,200.72萬噸，鉛金屬量314,555噸，鋅金屬量348,987噸，鉛+鋅金屬量663,542噸，伴生銀444,603千克。
此外，2015年底-2016年初有色金屬價格低迷，公司降低產(chǎn)量，計劃2017年擴大礦山生產(chǎn)規(guī)模。隨著華金礦業(yè)技改后復產(chǎn)、非洲鈷銅項目投產(chǎn)，2018年企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模將進一步擴大。
5、盈利預(yù)測與評級
公司未來產(chǎn)業(yè)高速擴張，加之主產(chǎn)品價格走強，我們預(yù)計公司利潤前景增長可觀。預(yù)計2017/18/19年公司的歸母凈利潤為4.6/8.4/10億元，對應(yīng)EPS為0.31/0.56/0.67元，對應(yīng)PE 21/12/10，給予“強烈推薦-A”評級。
風險提示：新建、技改項目建設(shè)進度不及預(yù)期，銅鉛鋅等主產(chǎn)品價格不及預(yù)期
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