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    點(diǎn)評(píng)：
    金屬供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)、金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，收入翻番。2016年公司在有色金屬采選業(yè)務(wù)之外，大力發(fā)展金屬供應(yīng)鏈金融和產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)。由于貿(mào)易和金融服務(wù)業(yè)務(wù)相比有色金屬采選業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率低，2016年1-9月，公司綜合毛利率為6.04%，凈利率1.45%，相比于2015年末7.89%的毛利率、2.23%的凈利率有所下降。
    發(fā)布定增預(yù)案，拓展金融服務(wù)業(yè)務(wù)。2016年3月，公司發(fā)布定增預(yù)案，將募集資金總額不超過(guò)人民幣36.88億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額不超過(guò)36.58億元，擬用于“增資盛屯保理，拓展金屬行業(yè)商業(yè)保理業(yè)務(wù)”、“增資盛屯金屬，拓展金屬供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)”、“增資盛屯金融服務(wù)、?，斀鹑诜?wù)，拓展黃金租賃業(yè)務(wù)”等方面。目前定增事項(xiàng)仍在中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批中。
    實(shí)際控制人連續(xù)增持彰顯信心。2015年根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》，公司實(shí)際控制人姚雄杰先生作為唯一劣后級(jí)委托人通過(guò)金鷹資管計(jì)劃、元達(dá)信資管計(jì)劃從二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)購(gòu)買(mǎi)公司股票39,479,870股，增持總金額為人民幣3億元，履行了增持承諾?；趯?duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，2016年8月16日，姚雄杰先生以個(gè)人名義通過(guò)大宗交易受讓金鷹資管計(jì)劃的所有股份19,389,870股，交易價(jià)格8.20元。根據(jù)2016年6月《關(guān)于同意公司股東增持股份計(jì)劃調(diào)整的議案》，2016年8月22日到2016年9月1日，姚雄杰先生以個(gè)人賬戶(hù)以及定向資產(chǎn)管理計(jì)劃從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司股票累計(jì)20,367,523股，增持總金額1.6億元。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：暫不考慮本次非公開(kāi)發(fā)行對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，按照最新股本，我們預(yù)計(jì)公司16-18年的每股收益分別為0.11元(+0.02)、0.12元(+0.02)和0.15元。根據(jù)16-10-26收盤(pán)價(jià)7.55元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為70、63、50倍，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：定增審批風(fēng)險(xiǎn)；金屬價(jià)格下跌；金屬供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)迅速發(fā)展導(dǎo)致現(xiàn)金流出。