>> 海通證券-盛屯礦業(yè)(600711)公司季報點評：產業(yè)鏈金融高速發(fā)展-161026
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
施毅，田源，鐘奇 |
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產業(yè)鏈金融業(yè)務延續(xù)高速發(fā)展。公司以有色金屬采選和金屬產業(yè)鏈金融服務業(yè)務為主。公司擬以5.67 元/股的價格非公開發(fā)行股票募集不超過36.58 億元，全部投資于拓展公司產業(yè)鏈金融業(yè)務。按照公司預測，公司供應鏈金融業(yè)務合計2016-2018 年的凈利潤預計為2.4，5.4，7 億元左右。
投資剛果金銅鈷綜合利用項目，布局新能源產業(yè)。公司8 月公告出資3060 萬美元與全資子公司共同設立盛屯鈷源新材有限公司，以鈷源新材為主體投資洲剛果（金）年產3500 噸鈷、10000 噸銅綜合利用項目，項目位于剛果（金）科盧韋齊地區(qū)北部，項目建設期十三個月，總投資額為6000 萬美元。投資將使公司完成在新能源產業(yè)布局，并且通過低成本銅鈷濕法冶煉優(yōu)勢將和該地區(qū)的高、低品位銅鈷礦資源優(yōu)勢結合，形成較強的綜合競爭力。
大股東連續(xù)增持、受讓公司股份。第三季度公司實際控制人姚雄杰分別受讓金鷹基金－工商銀行－金鷹基金盛屯1 號資產管理計劃全部份額和元達信資本－浦發(fā)銀行－價值3 號資產管理計劃全部份額，姚雄杰名下直接控制的股份由2015 年年報披露的2.69%上升至10 月13 日披露的5.43%。實際控制人連續(xù)受讓公司股份，體現(xiàn)了公司內部對公司經營前景的看好。
盈利預測及評級。公司供應鏈金融業(yè)務發(fā)展迅速，非公開發(fā)行業(yè)務已獲得證監(jiān)會受理。投資剛果金銅鈷綜合利用項目使得公司完成新能源產業(yè)布局，未來盈利前景大。按照增發(fā)后21.47 億股的新股本，預計公司2016-18 年EPS 分別為0.12、0.14 和0.18 元/股，此外，公司鈷業(yè)務尚待挖掘，發(fā)展空間大，參照2016 年稀有小金屬行業(yè)126.9 倍平均市盈率，綜合考慮銅行業(yè)2016 年平均57.8 倍市盈率。給予公司2016 年100 倍PE 估值，目標價12 元，買入評級。
不確定因素。剛果金銅鈷綜合利用項目能否順利推進，非公開發(fā)行能否順利完成。自營（約定購回式證券交易專用證券賬戶）持有【600711 盛屯礦業(yè)】超過總股本1%，依據(jù)《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》、公司《信息隔離墻管理辦法》，應在證券研究報告中向客戶披露本公司持有【600711盛屯礦業(yè)】的情況。
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