>> 華創(chuàng)證券-盛屯礦業(yè)（600711）以鉛鋅、金礦產(chǎn)為切入口，打造全產(chǎn)業(yè)鏈的礦產(chǎn)金融平臺型企業(yè)-160705
| 上傳日期： |
2016/7/5 |
大?。?/td>
| 497KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李斌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
目前主營鉛鋅，技改中的華金礦業(yè)主營黃金，未來有望整合貴州金礦資源。
2. 金融業(yè)務(wù)：以礦產(chǎn)主業(yè)為切入口，嚴(yán)控風(fēng)險，做大礦產(chǎn)金融業(yè)務(wù)。礦產(chǎn)金融專業(yè)壁壘較高，公司作為礦山企業(yè)介入礦產(chǎn)金融，通過抵押礦權(quán)、控制銷售渠道等多種手段，嚴(yán)控風(fēng)險。上游礦山主要做融資租賃，內(nèi)部收益率15%左右；中游冶煉分離主要做保理和供應(yīng)鏈金融，利息12-15%，資金周轉(zhuǎn)3 個月左右；下游加工企業(yè)主要黃金租賃，未來向鉛鋅租賃業(yè)務(wù)布局，目前黃金租賃利息15-18%，資金周轉(zhuǎn)主要為半年或一年。
3. 大宗商品：主要為公司礦產(chǎn)金融做輔助。通過大宗商品貿(mào)易控制銷售渠道，使公司抵押物在出現(xiàn)風(fēng)險時迅速變現(xiàn)，規(guī)避風(fēng)險。
主要內(nèi)容
1、礦山業(yè)務(wù)：主營鉛鋅，未來有望整合貴州金礦資源
公司擁有5 家有色金屬精礦生產(chǎn)企業(yè)，分別為內(nèi)蒙古錫林郭勒盟銀鑫礦業(yè)、克什克騰旗風(fēng)馳礦業(yè)、云南玉溪鑫盛礦業(yè)、興安埃瑪?shù)V業(yè)、貴州華金礦業(yè)。
公司下屬5 家礦業(yè)子公司礦石探明儲量合計達4,609.50 萬噸，設(shè)計產(chǎn)能合計179 萬噸/年，分別較上年提高9.59 萬噸和8 萬噸/年。公司原礦儲量較上年有一定程度增長且儲量較大，具有一定資源優(yōu)勢，目前實際產(chǎn)能與核定產(chǎn)能之間尚有較大空間。
設(shè)計產(chǎn)能合計179 萬噸/年，實際產(chǎn)能約70 萬噸/年
目前?，?shù)V業(yè)實際產(chǎn)能為35.49 萬噸/年；銀鑫礦業(yè)實際產(chǎn)能為34.43 萬噸/年。風(fēng)馳礦業(yè)、鑫盛礦業(yè)以及華金礦業(yè)正處于技改或建設(shè)階段。華金礦業(yè)主要礦種為黃金，公司收購一是為了豐富金屬品種；二是調(diào)節(jié)季節(jié)性（公司在產(chǎn)礦產(chǎn)在北方，冬季無法開采）；三是存在整合機會，貴州目前只剩5 個金礦開采權(quán)證，分別在中金黃金、紫金礦業(yè)、州政府、外資企業(yè)以及公司手中，外資企業(yè)長期來看存在退出預(yù)期，公司目前與州政府簽訂意向協(xié)議，公司作為唯一一個民營企業(yè)有機會參與貴州金礦整合，技改預(yù)計2017 年7 月完成。
2、金融業(yè)務(wù)：以礦產(chǎn)主業(yè)為切入口，嚴(yán)控風(fēng)險，做大礦產(chǎn)金融業(yè)務(wù)
公司08 年開始做類似供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)，只是資金量比較小，跟民生銀行合作，提供咨詢服務(wù)。礦山專業(yè)壁壘較高，銀行看不懂，公司作為礦山企業(yè)介入金融。目前在上游礦山、中游冶煉、下游產(chǎn)品布局。公司目前主要做鉛鋅企業(yè)業(yè)務(wù)，銅和金主要是國企在做，長遠來講公司想在鋅上有定價權(quán)。
（1）上游礦山主要做融資租賃。礦山的核心資產(chǎn)是采礦證。權(quán)證很復(fù)雜，銀卡看不清，公司在礦山建設(shè)階段介入為其提供一部分建設(shè)資金，以股權(quán)和采礦權(quán)作為抵押，來保證公司融資租賃產(chǎn)品的安全。形式就是設(shè)備租賃但實際是融資租賃。同時產(chǎn)品必須由公司包銷，控制產(chǎn)品。目前公司礦山融資租賃業(yè)務(wù)只做了一單，大概3000 萬，內(nèi)部收益率15%。
（2）中游冶煉分離企業(yè)主要做保理和供應(yīng)鏈金融。
供應(yīng)鏈金融：目前鉛鋅冶煉企業(yè)100 多家，有70%左右在產(chǎn)，鉛鋅企業(yè)資金需求主要來自兩方面：一是企業(yè)產(chǎn)能建設(shè)需求；二是原材料供應(yīng)款項。因企業(yè)在建產(chǎn)能無抵押品且行業(yè)低迷時占用較大的現(xiàn)金流，風(fēng)險較大，公司不介入。
公司主要介入冶煉企業(yè)的原材料供應(yīng)款項部分。公司挑選企業(yè)主要基于幾個方面：①是中型冶煉企業(yè)，20-50 億元，產(chǎn)能10 萬噸以上； ②是目前仍有現(xiàn)金流的企業(yè)； ③是資產(chǎn)負債率合適的企業(yè)；四是冶煉技術(shù)先進、有足夠的原材料供應(yīng)半徑、水電成本低的企業(yè)。
公司在河南、四川等地區(qū)擁有自己的倉儲基地，主要為下游大型冶煉客戶提供原料供應(yīng)并開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。主要由盛屯金屬運營，主要分為兩種模式：委托采購模式和委托銷售模式。①委托采購模式下，下游冶煉廠等客戶可自行確定原材料供應(yīng)商并與其議定采購價格或直接與公司達成指定標(biāo)準(zhǔn)化原材料采購協(xié)議，公司根據(jù)客戶要求受托采購貨物（客戶需預(yù)付貨值15%-30%的保證金），向原料供應(yīng)商預(yù)付采購款，由原料供應(yīng)商發(fā)貨至公司倉庫（一般庫存水平維持在冶煉廠2-3 個月的原料使用量），待客戶完成相關(guān)內(nèi)部程序后向其供貨并收取貨款（按原料采購款加資金占用等成本確定收入，并扣減采購、倉儲等成本確定毛利）； ②委托銷售模式下，公司根據(jù)冶煉廠的生產(chǎn)資金需求，預(yù)付貨款給客戶或者按照一定貨值折扣（一般為70%-80%）預(yù)先購買貨物，待產(chǎn)品檢驗合格后受托向其指定下游企業(yè)完成銷售并回收款項。
風(fēng)險控制方面，公司對每一單占用公司資金的業(yè)務(wù)均提前進行盡職調(diào)查，同時鎖定客戶和原料供應(yīng)商或下游購買商，并通過由客戶提供保證金或貨
|
|
