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    點(diǎn)評(píng)：
    金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)快速發(fā)展，收入同比增兩倍。16 年上半年，公司繼續(xù)以有色金屬采選和金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)為主，大力發(fā)展金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)。1-6 月，公司金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)取得營業(yè)收入31.13 億元，比上年同期增長242.13%；毛利達(dá)2.09 億元，比上年同期增長206.22%。綜合貿(mào)易業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入14.45 億元，同比增長7.51%。受金屬價(jià)格下跌影響，礦采選業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.95 億元，同比下降40.69%；毛利率51.36%，比上年同期減少17.08 個(gè)百分點(diǎn)。
    2016 年上半年，公司綜合毛利率為5.60%，相比于上年末7.89%的毛利率有所下降。
    發(fā)布定增預(yù)案，拓展金融服務(wù)業(yè)務(wù)。16 年3 月，公司發(fā)布定增預(yù)案，將募集資金總額不超過人民幣36.88 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額不超過36.58 億元，擬用于“增資盛屯保理，拓展金屬行業(yè)商業(yè)保理業(yè)務(wù)”、“增資盛屯金屬，拓展金屬供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)”、“增資盛屯金融服務(wù)、?，斀鹑诜?wù)，拓展黃金租賃業(yè)務(wù)”等方面。
    擬投資剛果（金）鈷加工項(xiàng)目，切入新能源行業(yè)。公司擬與深圳盛屯集團(tuán)有限公司全資子公司深圳盛屯稀有材料公司在廈門新設(shè)立“盛屯鈷源新材有限公司”（暫定名），并由該公司作為主體投資非洲剛果（金）年產(chǎn)3500t 鈷、10000t 銅綜合利用項(xiàng)目。項(xiàng)目位于剛果（金）科盧韋齊地區(qū)北部，項(xiàng)目建設(shè)期十三個(gè)月。鈷源新材注冊資本6000 萬美元，其中盛屯礦業(yè)持股51%，深圳盛屯稀有材料持股49%。新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，未來將是拉動(dòng)鈷消費(fèi)的主要增長點(diǎn)。公司本次投資不僅在現(xiàn)階段快速獲取剛果（金）地區(qū)鈷資源，還為未來對上游礦山資源進(jìn)行整合收購提供條件。
    盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：暫不考慮本次非公開發(fā)行對公司業(yè)績的影響，按照最新股本，我們預(yù)計(jì)公司16-18 年的每股收益分別為0.09 元、0.10 元和0.15 元。根據(jù)16-08-17 收盤價(jià)計(jì)算，對應(yīng)PE 分別為97、83、56 倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：金屬產(chǎn)業(yè)鏈金融綜合服務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；金屬價(jià)格長期低迷；金屬供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)迅速發(fā)展導(dǎo)致現(xiàn)金流出。