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    評論：
    移動(dòng)閱讀業(yè)務(wù)快速增長，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。公司自2015 年推出自有閱讀平臺(tái)以來，移動(dòng)閱讀業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展，核心原因是市場快速增長以及用戶付費(fèi)意愿的提升。2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤5100~5800，同比增長104.61%-132.70%，即使下半年業(yè)務(wù)環(huán)比不增長，年化利潤也已經(jīng)超出我們預(yù)期。我們預(yù)計(jì)，公司“以優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)平臺(tái)”模式仍然將是未來幾年的核心模式，在移動(dòng)閱讀快速增長背景下，公司有望享受行業(yè)發(fā)展紅利。
    董事長提議高送轉(zhuǎn)，中長期利好公司發(fā)展。公司公告，董事長及實(shí)際控制人郭慶提議2017 年中報(bào)每10 股轉(zhuǎn)增10 股，尚需要董事會(huì)和股東大會(huì)審議通過。轉(zhuǎn)增后，公司的總股本將從4000 萬股增加至8000 萬股。我們認(rèn)為，公司當(dāng)前股本數(shù)較小，股價(jià)相對較高，轉(zhuǎn)增后有利于更多投資者參與與分享公司發(fā)展經(jīng)驗(yàn)成果，中長期利好公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
    充分利用資本平臺(tái)，打造以IP 為核心的泛娛樂新生態(tài)。公司IPO 后之后，擁有一個(gè)獨(dú)立的資本運(yùn)作平臺(tái)。我們認(rèn)為，公司閱讀平臺(tái)海量簽約原創(chuàng)內(nèi)容和作者資源將成為公司未來進(jìn)軍泛娛樂的重要基礎(chǔ)，未來，公司將一方面繼續(xù)做大做強(qiáng)自有閱讀平臺(tái)，夯實(shí)業(yè)績同時(shí)積累更多優(yōu)質(zhì)IP；另一方面，將充分利用資本平臺(tái)，利用內(nèi)生和外延等方式拓展自有的泛娛樂版圖，打造以IP 為核心的泛娛樂新生態(tài)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；盜版侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；IP 開發(fā)效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)內(nèi)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；對單一大客戶過度依賴風(fēng)險(xiǎn)。
    維持“增持”評級(jí)。公司移動(dòng)閱讀發(fā)展和增速超出我們預(yù)期，我們上調(diào)公司2017-19 年盈利預(yù)測至2.82/4.22/5.84 元（原預(yù)測2.35/3.49/4.79 元），當(dāng)前價(jià)格對應(yīng)2017-19 年54/36/26 倍PE?？紤]到公司具有一定稀缺性，且未來3 年移動(dòng)閱讀業(yè)績有望保持高速增長，以及IP 綜合運(yùn)營在中長期較大的發(fā)展空間，我們維持“增持”評級(jí)。