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    投資要點(diǎn)
    收購標(biāo)的京航安專注于機(jī)場工程建設(shè)業(yè)務(wù)
    京航安在機(jī)場工程建設(shè)及機(jī)場智慧能源控制領(lǐng)域有15 年的發(fā)展歷史，具備助航燈光工程、空管工程及弱電工程一級資質(zhì)，以及國內(nèi)外近100 個(gè)工程案例。據(jù)公告與京航安官方網(wǎng)站披露，京航安的主營業(yè)務(wù)包括機(jī)場目視助航工程、空管工程、航站樓弱電系統(tǒng)工程、飛行區(qū)周界報(bào)警工程及機(jī)電設(shè)備安裝工程等，業(yè)績涵蓋北京首都機(jī)場、上海浦東與虹橋機(jī)場、南京祿口機(jī)場等民用機(jī)場，北京南苑機(jī)場等軍民兩用機(jī)場，北京西郊機(jī)場等空軍機(jī)場和海軍部分機(jī)場，以及安哥拉新羅安達(dá)機(jī)場等海外機(jī)場。我們認(rèn)為，通過對京航安的股權(quán)收購，公司有望加快電纜、儲能、分布式能源等業(yè)務(wù)在機(jī)場領(lǐng)域的拓展，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，利好原有主業(yè)成長。
    新能源汽車業(yè)務(wù)積極推進(jìn)21700 新型鋰電池產(chǎn)業(yè)化
    主營圓柱形鋰離子電池的子公司遠(yuǎn)東福斯特目前正按計(jì)劃開展宜春廠區(qū)3GWh 擴(kuò)產(chǎn)工作，建成后該廠區(qū)總產(chǎn)能將達(dá)到6GWh，在圓柱形電池領(lǐng)域于國內(nèi)領(lǐng)先。據(jù)該子公司官方網(wǎng)站信息，新產(chǎn)線將生產(chǎn)21700 鋰電池新產(chǎn)品（亦兼顧傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品18650 鋰電池），以適應(yīng)新能源汽車（尤其純電動乘用車）續(xù)航里程延長、動力電池能量密度提升的發(fā)展趨勢。此外，據(jù)公司5 月24 日公告，公司此前持有的“帝特律電動汽車”40%股份將全部轉(zhuǎn)讓給控股股東遠(yuǎn)東控股集團(tuán)。我們認(rèn)為，這將減少上市公司層面的投資風(fēng)險(xiǎn)。
    維持“增持”評級
    我們預(yù)計(jì)2017~2019 年，公司將實(shí)現(xiàn)當(dāng)前股本下EPS 0.17 元、0.22 元、0.26元，對應(yīng)41.75 倍、31.8 倍、26.5 倍P/E；如按4.4387 億股上限增發(fā)，則將實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS 0.14 元、0.18 元、0.22 元，對應(yīng)50.1 倍、38.2 倍、31.8 倍P/E。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：動力鋰電中游制造環(huán)節(jié)毛利率或下滑，成本與費(fèi)用管控或不達(dá)預(yù)期。