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    投資要點(diǎn)
    涉足整車制造，將與動(dòng)力鋰電業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)
    我們認(rèn)為，公司參股設(shè)立電動(dòng)汽車制造企業(yè)的意義主要有：1）延伸產(chǎn)業(yè)鏈至整車制造環(huán)節(jié)，增強(qiáng)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的話語(yǔ)權(quán)與綜合競(jìng)爭(zhēng)力；2）借本次合資項(xiàng)目，增強(qiáng)對(duì)整車的理解，進(jìn)而利好動(dòng)力鋰電業(yè)務(wù)在研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造等方面的持續(xù)改進(jìn)；3）對(duì)于子公司遠(yuǎn)東福斯特的18650 鋰電業(yè)務(wù)而言，借助與該合資公司整車制造業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)沖鋰電行業(yè)產(chǎn)能急劇擴(kuò)張帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力；4）將國(guó)外優(yōu)質(zhì)純電動(dòng)汽車創(chuàng)新技術(shù)引入國(guó)內(nèi)，一定程度上有助增加國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)活力。
    作為項(xiàng)目資產(chǎn)出資的電動(dòng)車型最高車速與百公里加速指標(biāo)優(yōu)秀據(jù)公告，合作方底特律電動(dòng)汽車擁有電動(dòng)汽車核心技術(shù)和電動(dòng)車整車開發(fā)和制造經(jīng)驗(yàn)，作為項(xiàng)目資產(chǎn)出資的SP:01 為其開發(fā)和經(jīng)營(yíng)的一款高性能電動(dòng)汽車，其大功率電機(jī)可使最高車速達(dá)到249km/h，時(shí)速?gòu)? 加速至60 英里（96.56km）只需3.7 秒。我們看好該新能源車型產(chǎn)業(yè)化前景。
    維持“買入”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)，2016~2018 年公司將實(shí)現(xiàn)當(dāng)前股本下EPS 0.22 元、0.29 元、0.38元，對(duì)應(yīng)36.0 倍、27.3 倍、21.1 倍P/E；如2017 年按3.45 億股上限增發(fā)，則17、18 年將實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS 0.25 元、0.325 元，對(duì)應(yīng)31.6 倍、24.4 倍P/E。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    該合資項(xiàng)目的推進(jìn)或不達(dá)預(yù)期；公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)或低預(yù)期；行業(yè)估值中樞或現(xiàn)波動(dòng)。